预计A股市场已至上涨尾声，市场短期将振荡加剧

年初至今，A股估值一直处于修复上涨的趋势，不过，我们认为，在当前严格的金融监管和宽松的内外流动性有利因素的影响下，短期内震动幅度将增加。

也就是说，A股估值的变动将通过业绩释放来验证，短期内情况不明，套利操作或结构性套期保值将是一个较好的选择。

宏观政策方面，目前内外政策的变化更加明显。今年经济形势有所放缓。2020年是美国大选年，欧洲央行再次推迟了退出量化宽松政策的时间表，因此，外部转向非紧固将持续一段时间。而从我国内部来说，短期内政策偏向更多是为供给侧改革服务，经济增长点仍需要看到财政政策减税和减费的效果。

经济方面，虽然从数据上看，总体经济依然强劲，但自今年初以来，流动性普遍疲软，经济下行压力的加大，消费增长乏力，国内外需求萎缩，供给下降，整体经济增长压力更加明显，而且就目前的情势来看这一趋势仍在继续。

与此同时，由于A股市场在年内继续复苏，外部资本参与的强度和方向突出，现场融资迅速增加，场外分配再次活跃。尤其是今年市场增长板、热点和政策板块继续突出，A股市场与外部市场的连通性增强的同时，市场格局也越来越开放，吸引更多的外部资金进行配置购买。

而金融监管政策的短期变化较为明显。严格的监管政策将持续很长时间，对金融市场的影响也很长，但实际执行力度和执行方式在不同阶段会有所不同。

综合考虑各方面消息，预计市场短期振荡幅度将进一步加剧。投资者进行期现阶段性套利操作或者结构性对冲将是较好的选择。

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