2019年动力煤价格将迎来较大程度反弹

        自2018年8月份以来，动力煤走出了全新的模式。8月至10月中甸，动力煤震荡上行。但在6-7月旺季时期，动力煤却大幅下行。到了10月下甸至12月底，在冬季采暧季时期，动力煤价格一路下跌，期货指数更是跌了110点。市场上对此的说法大多是’'旺季不旺，淡季不淡"。这有一定的道理，但个人认为并不是逻辑的全部。

         这轮涨跌更像是时间轴的右移：原本应该在6-8月份是消费旺季，但价格自8月开始上涨；原本应该在9-11月份是淡季，但价格自10月底才开始下行；原本应该在11月中下旬开启旺季模式，但价格跌到了12月底。''旺季并不代表不旺"，''淡季也并不代表不淡只不过是淡季和旺季的迟到而已。

        具体到基本面上看，今年电厂分别在5-6月份及10-11月份进行大幅补库存。5-6月的补库原因在于5月份的高日耗，电厂提前了补库周期，在夏季来临之前，电厂库存处于1500万吨以上的高位；而10-11月份电厂日耗低，但电厂又采取积极补库的措施，库存由于双向作用，自1500万吨上涨至1800万吨。

        此外，进口煤、夏季水电供应强等因素也是使得今年动力价格走势不同于往年的原因。

        俗话说的好，乐极生悲，行情总是在极度悲观和极度乐观中演绎。动力煤的价格受到基本面的影响较大，加上煤炭价格绿色区间的影响，价格圼现出较好的趋势性。换句话说，动力煤价格全年波动，涨多了会跌，跌多了也会涨，关键在于如何判断。

        就目前来看，曰耗处于高位近一个月，部分时间段达到80万吨以上，这种高曰耗的形势大概率会延续至春节。而电厂库存自1806万吨高位以来迅速下降至1387万吨，降幅超过了400万吨，这在历史上少有。且目前来看，高曰耗下，电厂库存持续走低的可能性仍较大。就往期规律来看，电厂库存的大幅下调往往对应的是价格的上涨；而库存的上行往往对应的是价格的下跌。

        且在这个基础上，动力煤价格的走势是滞后于电厂库存走势的，也就是说，目前动力煤现货价格开始反弹，只是一个开始，并没有反应完全，后续2019年1月份动力煤价格还有较大程度上的上涨动力。从这个角度来看，目前产业链需求端短期转好已经坐实。