棉纱：需求不旺期价仍有下跌空间

五一小长假之后，棉花和棉纱联袂下跌，其中期货降幅近2000元/吨，现货降幅800-1000元/吨。从目前来看，市场仍受中美贸易政策偏空影响，加之随着淡季深入，终端订单转差，后期棉纱价格或将跌跌不休。具体来看：

1、产业现状：产能过剩+订单谨慎

目前棉纺行业面临产能过剩和订单谨慎两大问题，具体来看，棉纺行业门槛低，近年来扩能扩张快，产能过剩严重，随着淡季来临，过剩严重的低端大路棉纱品种最先感受到压力，厂家率先降价800-1000元/吨去库存吸引客户。其次，淡季来临，原料和成品价格齐跌，用户买涨不买落，加之中美贸易政策利空等多因素叠加，市场缺乏信心，订单谨慎，市场有效需求不足。目前，国产普梳高配32支棉纱均价为23000元/吨，环比下降1.9%，同比下降3.5%。

国内棉纱价格走势

受中美贸易争端升级影响，5月份以来郑棉从15000元/吨附近高处跌落，最低至13200元/吨附近，跌幅高达1800元/吨。现货价格跟跌期货1000元/吨左右，但纺织企业订单不佳，成品库存累积，棉花采购枳极性减弱，多以按需采购为主。某大型贸易企业反馈，之前一周棉花销售3000多吨，现在一周只能销售几百吨，市场可以用“门可罗雀”形容。V策财经认为，目前市场关注重心在中美贸易和谈领域，前期新疆地区的恶劣天气炒作下，红枣被炒起来了，但棉花表现“淡定”，包括短期国储棉成交良好、库存低位，以及后期有收储可能等均未吸引做多资金入场。月底听闻期货大佬抄底棉花，但以短线资金一日游为主，未能形成趋势性上涨行情。

2、下游坯布需求不旺

受淡季深入影响，近期纯棉坯布市场成交不佳，织厂库存累积，部分出口非洲的坯布品种尚能走星，部分功能性还布产品销售亦优于一般的纯棉.还布。据了解，中东地区订草青睐防静电、阻燃好的坯布品种，部分高端天丝还布亦受美国等市场青睐，瑞典等国库存较高，坯布订单回落。纯棉还布方面，布厂库存高企，棉纱按单采购，加之上游棉花大幅降价，布厂不断向上游纺织企业压价。

国内皮纱均价走势

3、替代品化纤产品竞相降价

人棉纱：粘短价格频降，人棉布市亦弱，人棉纱市场影响因素偏空，市场交投星价均弱，市场价重心再降，且相较凌乱，涡流纱品种一度出现500-1000元/吨超跌现象，截至30日收盘，R45S山东现款送到18500-18800元/吨，R30S山东现金16000-16500元/吨，R60S有纱企约22000-22500元/吨，R30S华南约17100-17300元/吨^R40S在18600-18800元/吨。

涤棉纱：近期涤棉纱市场价格重心下调。近期原料皮棉、涤论短好阴跌不止，涤棉纱成本支撑不足，加之随着淡季深入，下游服装、纺织品订草出现大幅收缩，纱企库存压力攀升，资金流收窄，经营压力凸显，遂亟欲销货以平衡产销。周内报盘普渥阴跌200-300，高端货源跌幅达1000附近。截止收盘，涤棉纟少主流市场价：T/C65/3532S主流商谈17000-18000，40S商谈18300-18600，45S在18500-19300。(单位：元/吨）

4、纱厂利润萎缩

在下游压价和竞品降价双重济压下，纱厂利润萎缩。目前纱线库存尚在可控范围，纺企纺纱仍有利润。短期来看，密切关注中美经贸政策及终端需求动态，严格控制库存，同时规避运营风险。（注：所计算利润末将纺企的其他财税成本计算在内：如商业贷款利息及増值税等)。

5、纺织企业后期有臧产计划

中美贸易争端升级，加之淡季深入，市场看空气氛升温，下游企业买涨不买落，部分纺企暂停报价，实单实谈。随看产销压力不断上升，为避免库存累枳影响生产，纺织企业逐渐出现检修、限产的情况。目前棉纺行业平均开工在5-7成，其中，山东滨州地区纺企开机负荷60%-80%，聊城地区主导企业开工55%-80%。若后期去库进度不及预期，部分企业或将在麦收期间放假甚至放暑假，后期开工率或将震荡回落。

高配32支纯棉纱利润分析

6、郑棉纱后期可逢高做空

期货方面，月初大跌后，近期郑棉纱进入震荡整理阶段，初期在郑棉带动下超跌反弹、修复基差，后受需求不佳拖累下滑。目前市场关注重心、仍在中美贸易政策领域，市场普遍关注6月份美国对中国3250亿美元商品加税情况，因为这将真正直接影响17%左右家纺和服装对美出口份额。下游订草谨慎，加之淡季来临，坯布库存累积，下游企业控制纱线采购是，棉纱市场成交清淡，纱价仍有下调压力。关雕纱可在22000元/吨以上逢高做空。预计淡季将延续至8月份，做空周期可延续至淡季中末期。

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