橡胶未来还有下跌空间

近期沪胶再次大跌，主力合约期价已经跌破了中期的多空分水岭11000一线，其中期趋势已经跟随短期趋势转空。从基本面上看，产区天气逐步恢复正常，产量跟随降雨量增多是近期下跌的主因。传统的分析角度基本都类似于平衡表思路，都是在对比供给与需求。而现在的橡胶并不适合这种方法，主要是因为影响橡胶的很多因素都是一些老生常谈的因素。最明显的就是今年仍旧处于产能增长之中，供给仍在增加，而需求却表现平淡。

4月以来，橡胶基本面出现两个利好因素，其一是产区干旱。泰国受到厄尔尼诺现象的影响出现炎热干旱，三四月份降雨量偏低，导致开割后胶水产出不足。国内云南产区出现干旱预警，产区一度停割。其二是海关限制混合胶进口。

上述两个因素对供给有实质性的影响，特别是产区干旱。对比往年行情，过去曾经连续几年在四五月份云南产区开割的时候，以产区干旱推迟开割为题材，出现快速拉升行情。而今年在两大利好的配合之下，期价都没有触及前期高点13200。另外，除了这些产业因素，最近还出现了G20峰会上中美两国领导人同意重启贸易谈判的利好消息，消息出现之后沪胶反应极其平淡，并未出现大涨。

日线双重顶之后，价格开始大幅回落。一方面是20号标胶期货上市预期带来的压力；另一方面，更重要的是，产区天气恢复正常，产量大幅增长的预期。

熊市不言底

对比一下，干旱减产的时期出现涨幅有限、期间多有大幅回撤的反弹；而产量恢复的时期，却是顺畅的大跌。显然，市场真正的意图是指向下跌。前期我们曾经提及，期价在万元关口附近有众多资金打算抄底。但是，经历了近半年的横盘，价格始终没有出现像样的大涨，时间弱化了下方的支撑力量，万元整数关口的作用减弱。市场态度明确悲观，下方空间已经打开，择机顺势而为。

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