纸浆或将持续走低 走低空间存在

今年上半年纸浆期货在一开始经历了小反弹以后后面几个月出现持续下跌的情形，出现这种情况的主要原因或许与国内木浆港口库存偏高且国内木浆消费没有得到有效提升有关。

木浆库存维持在高位

据悉当前全球木浆库存都处在较高位置。一到四月份全球木浆的出运量达到1654万吨，同往年相比下降了0.4%。今年全球木浆生产商的库存天数也处于居高不下的局面，四月份漂针浆的库存天数在37天，而历史均值是30天，四月份阔叶浆的库存天数是65天，较历史均值42天高出很多。据可靠数据显示一到五月欧洲针叶浆消费量是168万吨，同比下降了10%，五月底欧洲针叶浆库存为21.6万吨，同比高出5.3%。

全球产销行情

去年全球针阔叶产能出现大爆发，全年新增产能达到300万吨，中国则出现负增长的局面，市场供过于求，针叶浆与阔叶浆产能利用率下降了5%-6%。今年一季度境外针叶浆厂的产销状况相对较好，巴西有名的阔叶浆厂Suzano产销状况比较差，一季度产量较往年下降了很多，而其减产预计会影响全球贸易量的2%-3%。

实际上针叶浆与阔叶浆间存在一定程度的替代性，所以两者的整体价格走势相近，如果阔叶浆的产销比例下滑，后期也会对针叶浆造成影响。

6月底加拿大纸浆企业Canfor官网消息旗下两大浆厂将缩减产能。消息一出使得国内期货盘面出现大幅上升，下货价格也出现反弹。但是纸浆价格处在下行局面，纸厂纸浆原料库存偏低，如果浆价进一步反弹，短期内或将再度推升价格。

从长期看国内外库存都处于较高的局面，即便下游短期出现恐慌性备货，库存水平也很难快速降低，所以预计在备货热情消退后，浆价或将持续走低。

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