供应充足 短期动力煤或将难有起色

近期煤炭产地挺价情绪较浓，下游电厂库存处在高位，在电煤需求季节性下滑的情况下，采购情绪低迷，市场分歧仍然比较大。

供应充足短期或将偏紧

随着国内先进产能的陆续释放，动力煤产量呈现逐月上升的趋势，6月份统计局公布的数据显示日均产量已高达926万吨。随着产地运输瓶颈解决、优质低硫高卡煤种结构性紧缺情况得到显著改善，预计下半年国内煤炭供应同比会有较大的增长。

进口上因为汇率大幅波动以及海运费的飙升，澳洲煤5500大卡及印尼煤3800大卡到南方港口的优势收窄。海关数据显示1-7月我国累计进口18738万吨。相关政策显示全年进口额度仅余9300万吨，平均每月进口量需控制在1868万吨左右。当下北方港口及其部分华东港口通关时间多在30-40天左右，因为其中部分港口配额即将用尽，目前仅允许当地生产企业报关，预计后四个月进口限制将会更加严格。

需求下滑

9月初沿海六大电厂日耗下滑到65.07万吨，随着夏季高温过去，沿海电厂采购节奏逐步放缓，近五年沿海六大电厂耗煤季节性计算，9-10月电煤日耗环比分别下滑16%和21%。近期水泥化工需求回暖，部分地区出现小幅上涨，这在一定程度上对坑口煤价形成支撑。随着国内经济增速放缓态势愈发明显，非化石能源替代叠加特高压输电线路及散煤污染治理，预计电煤需求总量明年或进入负增长局面。

节后补库

从库存上看当前动力煤库存在低位进行徘徊，库存主要集中在中游港口以及下游的电厂。截至到9月初四大港口加六大电厂库存为3080万吨，仍处于主动去库存的周期，因此在价格上短期仍难有起色。

整体来看当前集中补库较难出现，需求呈现季节性下滑对动力煤的价格形成较大的拖累，预计10月份之前动力煤价格反弹空间有限。

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