原油险溢价消失，或将重回需求季节性下滑

自19年12月以来，油价持续拉升，本轮涨幅近10美元，上涨由一些列预期转变而触发。而后在美伊局势紧张的背景下，油价一度摸高沙特石油装置遇袭时的水平，颇有几分冲击80美元的意思。接下来V策财经就目前的基本面研判原油价格后市可能。

美伊最近爆发的冲突直接推升了地缘政治溢价，但因两国都没有开展意愿，后半周此溢价迅速消失，但我们还是要堤防后期可能产生的断供危险。

相较于当前油市和2018年三季度：

1、就经济回暖角度而言，今年需求增速预测是回升至2018年同期水平，故需求端基本和2018年一致。

2、就美国产量而言，无疑压力是在减小的，预期近年增速较2019年下滑72万桶/日。

3、opec+超额减产奠定了今年原油平衡市的基础，当然这还要看成员国具体的执行情况。如果执行效率高，理论上油价重心上移。

4、地缘政治危机时刻存在，单在闲置产能的角度来说，今年1月OPEC闲置产能为232万桶/日，18年10月OPEC因为只能出纳，闲置产能降至108万桶/每日。换言之，如果出现断供危机，目前OPEC的应变处理能力相比2018年要强。但如果霍尔木兹海峡安全问题，则另当别论。

综上，从供需两端横向横向对比来看。当前油市的基本面略好于2018年，当让是在所有预期完全兑现的基础上。但是需要的是一季度是全球炼厂传统检修季，如果假定全年石油市场是一个平衡市的话，在风险溢价消失的背景下，近期需求季节性下滑理论上会引发原油价格重心下滑。

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