橡胶期货依然触底 静待反弹到来

疫情导致需求释,政策预期向好主导橡胶补缺行情。节后橡胶价格受到疫情影响，恐慌情绪蔓延,经过两个跌停后，价格触碰到"底”10280点出现超跌反弹，近期逆周期政策利妇领出，继佛山汽车购车优惠后，国务院考虑汽车消费刺激腊施，政策预期向好导致期价补缺行情。

疫情影响减弱,逆周期调节政策开始发力

疫情初步得到控制，轮胎企业推进全面复工复产。截止2月23日，全国累计确诊病例77041例，新増649例，其中湖北累计确诊病例64084例，新増630例，自2月12日起，全国新増确诊、新増疑似均出现下滑，市场普遍预期目前疫情初步得到控制。在疫情初期各地区采取了封城、封路、限制夕味人员逬入等措施，部分高铁也有停运，对人员流动形成了明励制，随着近期疫情得到控制，自2月24日全面复工复产,物流运输回复，作为天然橡胶下游需求集中地，山东轮胎厂陆续复工，预计3月初需求恢复至正常水平。

疫情导致经济下滑,逆周期调节政策开始发力。春节期间受疫情影响，节后开盘股票、期货大幅下降，为保持资本市场稳定预期，央行进行MLF操作向市场投入流动性，LPR贷款市场利率下调，作为天然橡胶需求相关度较高的汽车行业，受到商务部与相关部门重视，自佛山出台购车优惠后，商务部考虑汽车消费举措，预计疫情结束之后，汽车行业或重新迎来补偿性増长。

宏观面:疫情影响逐渐减弱，市场情绪得到缓和，国家出台汽车消费举措，基建等逆周期调节政策开始发力。

供应端：东南亚产区进入低产季，国内停割，泰国汛期出现干旱，降雨量偏少，引发市场对新季橡胶产量担忧，供应端边际收紧；需求端：受疫情影响，短期汽车、重卡销售数据下滑轮胎短期需求下滑，中长期随着疫情扰动消除，延后的需求及新増购车需求，将导致橡胶需求修复性上涨。综上，目前供应偏紧需求改善，胶价中长期偏酿行。

投资策略：橡胶价格"政策底”酸显现，政策主导行情，等疫情被控制后，政策预期兑现后市场或面临一轮调整，即"市场底”，投资者可逢回调买入，预计沪胶主力在11000下方逐步建多单。

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