甲醇期货：供应增量有限复工利多

从沙特进行原油价格战起,国内能化板块纷纷走跌。随后海外疫情加重导致原油需求优虑升温,以及欧美股市暴跌，更是使得市场对全球经济危机的担优上升，各类风险资产继续走弱。然而在此大氛围悲观的背景下，我们是否要保持一丝理性，即大宗商品始终有它的价值，一路下跌总有底部。下面主要对国内甲醇的几个方面进行探讨。

行情解读：整体供应并无增是

2019年三四季度，国内甲醇进口是分别为302万吨和323万吨，同比18年同期增长72%和65%。大星的进口是便得国内库存一度承压，若非四季度下游MTO开工率提高，国内库存将维持天是高位。而目前国内1-2月进口是未出，根据隆众资讯数据显示，1-2月国内甲醇进口初统计分别为75和79万吨，同时根据船期来看，3月上旬到港约40万吨，预计整个3月进口在80万吨以下，整体比19年持平。而正因为一季度进口星维持往年正常水平,使得国内在新冠疫情影响下游开工羸弱的背景下，国内库存并无快速上涨的情况出现。

从目前来看,国外装置目前运行没有上年三四季度顺畅^截止3月12日，伊朗一套165万吨/年甲醇装置和目前伊朗一套230万吨/年甲醇装置开工负荷不高；由于某些问题，目前伊朗新増的一套165万吨/年装置再度停车维修中。

因此，只要4月前，国外装置没有突发増产或新装置投产，算上船期运输时间，基本影响不到目前主力合约。而目前看国外卜新冠疫情墓延，暂不见甲醇大量出口的预期，同时对于国际运输时间将会延长。

总结，目前看3-4月进口量维持往年水平,而国内产量,因为临近春检,同时利润低位,部分厂家甚至亏损，不具备大规模增产的主观和客观动力。因此后续供应是不会出现大増。

而随看国内复工逐渐走好，尤其是劳动密集型的甲醇下游终端企业，对于甲醇需求塔P击续走高，而目前甲醇价格处于绝对低价，下游利润得以保证，只要其)喷利运作，不排除有低价补库，越低越买的动力，届时将带动整体现货市场，利好盘面走势。

因此，目前甲醇无论在期价还是现价，都处于底部位置，虽然新冠病毐墓延，全球经济继续看跌，但价格始终围绕价值波动。原油或许将再有一轮二次探底，从而带动甲醇再次走低，但往下空间有限，中期笔者仍旧谨慎看多为主。

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