过去一年内PTA期货行情总结

2018 年 PTA 不得不说是化工品中的明星产品，特别是下半年的暴涨暴跌，可谓是一鸣惊人。全年价格整体相较于前三年处于高位，上半年PTA 期货（PTA合约规则）价格走势相对较为平稳，下半年则呈现大起大落走势。7 月中旬 PTA 开启了期现联动的大幅拉涨行情，由不到六千元一路上涨九千多历史高位，现货涨幅高达 58%，期货涨幅达 40%。

主要原因：一、PTA 库存低位，聚酯高利润且新产能大量投放、对 PTA 需求持续增长，PTA-聚酯供需呈现偏紧格局；二、PX-PTA 供需偏紧，原料端 PX 价格大幅上涨，推动 PTA 成本重心上移；三、人民币大幅贬值以及资金等多重因素的影响。回顾这一轮上涨，实质是 PTA 产能新周期具体体现，是兑现了整个产能出清周期的过程。

在过去两三年 PTA 产能实质清退的背景下，下游聚酯却步入景气周期、产能不断增长，再结合到七八月这个旺季时间点而凸显出来的必然结果。

然而，由于 PTA 涨幅太大、拉涨速度过快，下游聚酯跟涨力度不济、价格传导受阻，8 月底下游聚酯利润均被压缩至亏损状态。当时下游聚酯可以说是处于“水深火热”的状态，聚酯工厂纷纷降负、停产应对，开工率大幅走低。

PTA 需求走弱、出现累库存，期现价格开启大幅回落态势。国庆节后，除了终端需求弱势外，又叠加了原油弱势的持续拖累，以及商品宏观预期走弱， PX 价格承压下行，PTA 成本重心下移；在成本端和需求端共同利空背景下，PTA 呈现持续大幅下跌走势。

下跌期间出现几波反弹调整，均是由于终端补库以及聚酯工厂采取减价促销和降负减产等措施，使得聚酯产销短日提升拉动 PTA 需求，以及原油短期反弹共同带动。后市若原油不出现大幅拉涨，因目前 PTA 库存低位，预计 PTA 短期维持弱势调整。