做商品期货一定要知道的季节规律

商品的基本面分析方法中，有一个很重要的方法是季节性分析方法。农产品的供应与消费，受到春夏秋冬四季更替的影响最为显著，而其需求弹性往往又比较小，所以季节性分析方法特别适合于农产品的分析。

季节性分析方法也非常简单直接，按照历年的月份或者季节，绘制出价格的走势图，分别寻找价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观的方法。

今天的文章中，v策财经就跟大家一起来梳理一下国内商品期货市场中，几个季节性特征表现比较明显的农产品期货。

白糖价格的走势，有一个时间跨度长达五到六年的牛熊转换周期。

白糖的生产原材料甘蔗与其他农作物有个非常不同的特点：种植一季可收获三季。

甘蔗本身也是一种易成活的作物，对土地要求不高，比如广西大部分甘蔗种植在坡地上。

没有跟水稻等农作物产生水田方面的竞争。除了第一年需要种植成本投入外。如果遇到白糖价格大跌，就算蔗农毁蔗种植其他作物，成本上也非常不划算，后两年的甘蔗全靠宿根生长，几乎没有任何生产成本。这对白糖价格的影响非常之大，使白糖产量出现了非常明显的三年增产三年减产的循环，形成白糖价格上的三年牛市三年熊市转换。

回顾自2001年至今，近20年的时间内，白糖所经历的价格涨跌，可以发现这种三熊三牛的转换特征非常明显。而且我们还会发现2019年开始，又进入到了新一轮的熊转牛的时间节点，这也是为何年初众多分析报告看多白糖的一个很重要原因，而最近的白糖强势上行，也似乎印证着新一轮牛市的启动。

鸡蛋价格周期性波动的规律，由供给端和需求端共同作用而来。供给端，来自农村的朋友都知道，在夏季炎热的时候，母鸡下蛋会减少而且鸡蛋的储存也是个麻烦事，而春秋两季，气候适宜，食物丰富，是产蛋高峰。需求方面，每逢重大节日，比如端午、中秋等，各类糕点消费旺季，对鸡蛋的需求大增。这样就造就了鸡蛋年内的走势特点：

这样的季节性特征，结合鸡蛋期货合约的设计，我们就会发现历年来鸡蛋09合约，都具有非常好的上涨特性。当然这种季节性的变化，也会受到一些外在因素的干扰，比如今年，由于猪瘟的影响，猪肉价格大涨，带动肉鸡价格上涨，蛋农淘汰老鸡更积极，蛋鸡存栏减少，使得鸡蛋价格在季节性支撑的基础上，再添新的助力，强势上涨。

除了上述的鸡蛋和白糖外，还有很多农产品，供求上也有明显的季节性特征，但是由于其他外部干扰因素较多，最终反映到价格走势上就不是很明显了。比如国内的菜籽粕，在没有大规模进口以前，需求和消费都有很明显的季节性特征，每年的2-4月份，国产的菜籽粕库存减少，水产养殖开始增加，菜粕价格一般会上涨。5-8月份，国产油菜籽开始集中上市，菜籽粕新增供给开始增加，在新增菜粕供应能力最强的7-8月份，价格往往跌至低位。8-10月份，国产菜籽供应接近尾声，养殖需求进入旺季，呈现出明显的供不应求局面，这个时候，菜粕价格开始上涨。11月份到次年的2月份，养殖需求和供给都进入淡季，菜粕价格呈现出明显的震荡走势。

上述菜籽粕的特征是在国内还没有大规模进口的时候，但是在开始大规模菜籽进口之后，这一季节性的特征就被冲淡了很多。这也就告诉我们，季节性分析法虽然有着简单明了的优点，但是该方法只适用于特定品种的特定阶段，并常常需要结合其他阶段性的因素做出客观的评估。如果出现特殊情况导致供求失衡，就会消弱原有的季节性规律。在实际的应用中，我们切忌过分依赖季节性分析法，将季节性分析作为孤立的万金油，而忽略其他的基本面因素。

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