商品期货套保逐渐成标配！（四）

疫情后上市企业扩大了套期保值力度

“运用期货市场进行风险管理，对贸易公司而言有助于扩大贸易量，对生产企业而言则使其敢于签订远期固定价的销售订单。公司整体无疑将从中受益，一方面，低位锁定原材料成本渠道更多；另一方面，期现合并考核，也能提升经营管理能力。”某钢铁行业上市公司负责人对券商中国记者介绍。

据这位负责人透露，疫情发生之后，该公司的贸易单位扩大了套期保值的力度，减少现货敞口。该上市公司运用期货工具的策略具体包含四个步骤：

第一，买入原材料，锁定生产利润。在生产企业中，当远期销售价格确定，则在期货市场买入原材料，以锁定生产利润。当远期订单进入生产，则买入实货原材料，同时平仓相应的期货头寸。

第二，卖出原材料或产成品，进行库存保值。当市场价格处于高位，原材料库存高于正常水平，则对超出正常库存的部分进行卖出保值。当销售压力较大，库存产成品较高时，则卖出成材期货对产成品库存进行保值。

第三，在生产企业中，通过买入原材料期货和卖出产成品期货锁定加工利润。当市场利润处于较高水平时，买入原材料期货锁定生产成本，同时卖出产成品期货锁定销售价格，从而锁定生产加工利润。锁定生产加工利润后，企业可以把管理重心放在生产管理上，重点关注提高生产效率，降低管理成本。

第四，在贸易企业中，利用期货锁定商品贸易利润。先采购后销售时，则在采购实施后卖出期货以对冲商品价格下跌风险；先销售后采购时，则在销售合同约定后买入期货以对冲价格上涨风险。谈起上市公司参与期货市场目前仍然面临的困难，上述上市公司负责人提出建议称，国资体系监管政策趋严，对套期保值审批过繁，甚至可能与上市公司独立性有冲突，建议当企业内部条件许可、套期保值作为主营业不可分割的一部分时，监管部门可以减少不必要的审批和要求，业务初次审批后，定期报备套期保值额度即可。

这位负责人亦呼吁，套期保值要成为主营业务的必不可分的一部分，首先需要一个健康、平稳的期货市场，过度的投机将会使期货市场对现货市场过度影响，不利于现货市场的发展，也不利于企业套期保值。此外，更重要的是全产业链的参与度及定价模式转变。如果行业中参与者寥寥，那么现货的定价模式不会转变，大部分企业也都没有参与套期保值的必要。如果企业采购和销售都是随行就市调整，成本提高则销售价格也提高，那么企业并不存在套期保值的需求。

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