黄金看多趋势不会轻易改变

上周有两件事影响黄金市场，一是欧洲疫情加重，二是英国脱欧成功。欧洲疫情加重影响欧元汇率，利多美元间接影响黄金，而英国脱欧成功消除了欧元区部分不确定性，反提振了欧元，并间接影响金市。因此从汇率的角度美元、欧元涨跌互现，而黄金亦表现高位震荡。

中长期来看，黄金仍将呈现震荡上涨之势。首先，美联储12月议息按兵不动，并保持购债规模直至通胀与就业取得实质性进展，鲍威尔称可能会扩大购债规模，预计三年内不会加息，可以说美联储鸽派作风并没有转变。其次，欧美疫情加重，意味着经济复苏受阻，金融市场一度表现出恐慌情绪，但回顾年初疫情影响越重、时间越长，货币和财政政策也就更加宽松和激进。各国央行和政府不断向市场注入流动性，无论出于压低利率还是抬升通胀预期，均表明实际利率仍处于下降通道，对黄金中长期而言形成强有力的支撑。最后，从黄金与美股的相关性来看，依然是高度正相关性，当美股仍维系大牛市，黄金看多趋势不要轻易改变。

短期来说黄金仍面临两方面不利影响，也制约着市场看涨情绪。一是美元受欧洲疫情加重影响，汇率被动抬升，对黄金形成一定压制，但美联储和政府联合宽松预期下美元仍处下降通道，投资者也在衡量金市如何对冲掉美元若出现阶段性反弹带来的影响；二是，全球黄金ETF仍呈现净流出，说明多头投资者信心受损，修复则需要一定时间。因此黄金本轮上行并非一蹴而就，而是呈现慢牛，操作上建议投资者继续逢低吸纳。

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