套保压力增加 续涨阻力加大

12月美农报告、国内下游节备货、国内疫苗全民免费等一系列利好消息不断冲击市场，郑棉看涨预期强烈，近入12月份以来再次发动涨势。主力05合约突破万五后直逼15500元/吨关口。1月5日，郑棉2105主力合约盘中创近期15485元/吨新高。随着下游陆续放假以及套保需求的增加，郑棉续涨难度加大。

走货顺畅，下游产成品库存下降

进入2020年12月，下游消费转淡的局面有所改善，尤其是12月中旬以来的变化开始明显，纺织市场气氛持续活跃，下游纱线销售良好，企业成品库存普遍下降。去年12月中旬以来，下游纱线和坯布开工率止跌企稳，产成品库存则持续下降。截止本周一，纱线和坯布库存分别为6.7天和20.8天，分别较12月初下降7天和3天，存量直逼去年国庆节最火爆时的库存量。

纱线价格随着下游需求的增加明显上涨。截止本周一，国内C32S纱线价格指数报23900元/吨，较去年12月初上涨2850元/吨。坯布价格亦跟随原料上调报价，32支纯棉斜纹布涨幅近3%。常规进口纱价格周环比上涨，幅度400元/吨左右，与国产纱价差400元/吨左右，成交相对顺畅，贸易商心态乐观。

纺纱理论利润在纱线带头上涨的背景下再次走高。截至本周一，328棉花价格指数与C32S晒西安价格指数的价差回升至8697元/吨，较去年12月中旬扩大1636元/吨，较去年12月初涨2245元/吨，涨幅高达35%。

新棉销售进度较快，价格上涨

据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至2020年12月31日，全国新棉采摘、交售基本结束，全国新棉加工率为92.8%。

受纺织需求带动，用棉企业持续采购棉花原料补库。据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至2020年12月31日，全国新棉销售率为43.2%，同比提高4.8个百分点，较过去四年均值提高5.5个百分点，增速较12月中旬扩大近1个百分点。其中新疆销售41.2%，同比加快4.9个百分点。12月中旬以来，受下游需求再次好转带动，新棉销售进度增速回落后再次加快。外棉销售方面，从市场报价来看，外商报价未见明显调整，基本持稳。目前以销售印度棉为主，美棉与巴西棉均陆续成交。

纺织企业春节前积极补库，推动国内棉花价格上涨。代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数为15299元/吨，较上周上涨近100元/吨，较去年12月初涨605元/吨，涨幅4.1%；新疆328机采棉提货价为15135元/吨，较上周同期涨310元/吨，较去年12月涨635元/吨，涨幅4.2%。

根据储备棉轮入竞买最高限价的计算公式，第六周（1月4日-8日）新疆棉轮入竞买最高限价为15191元/吨（折标准级3128B），较上一周上涨40元/吨。由于国内外棉价差仍居高不下，本周新疆棉轮入工作仍未能正常启动。

套保压力大增，疫情反复

随着新棉的加工上市，交易所棉花仓单开始增加。进入11月份，棉花仓单和有效预报均呈明显上涨走势。随着郑棉价格的继续走高，12月份以来有效预报显著增加。据郑商所数据显示，近日郑棉日有效预报量基本在3000张左右；郑棉仓单为14096张，周环比增加1713张，较12月初增加6711张。

2020年产新疆籽棉收购价格、籽棉折皮棉价格、棉籽销售价格、皮棉销售价格较去年相比上涨幅度较大，主要受国际环境及加工企业需求量增加的影响。籽棉收购价格高开高走，在去年10月份到达年内最高后小幅回落，最高突破7.5元/公斤。截至目前，国内籽棉收购、交售基本结束。据统计，新疆大部分机采皮棉成本价格在万五下方。

世卫组织网站最新数据显示，截至北京时间5日6时30分左右，全球确诊病例较前一日增加52.3万例；死亡病例增加8673例。其中，美国单日新增确诊病例超17.8万例。截止北京时间6日11时，国内累计确诊较上一日增加66人。不排除疫情进一步加重的可能，尤其是秋冬季节，这将对国内外棉纺织行业产生较大的影响。

下游利润持续好转格局下，纺企原料主动补库意愿提升，成品购销活跃，春节前订单相对充裕，目前多数下游纺织企业都在以完成前期订单交货为主。不过，随着纺企放假高峰的来临，下游的需求驱动力减弱，加之郑棉价位已接近甚至覆盖部分套保点位，郑棉继续上涨的阻力加大。

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