生猪期货上市对实体产业的影响简析（一）

我国是世界上最大的生猪生产国和消费国，生猪产业的稳健运行是涉及乡村振兴和城乡居民生活安定的大问题。大连商品交易所（以下简称“大商所”）在国家相关部委、行业协会以及生猪实体产业企业的大力支持下，历时18年的研究论证，于今年1月8日上市了我国首个活体畜牧期货品种——生猪期货，引起了全社会、特别是生猪产业链的高度关注。本文将简要分析生猪期货对产业链带来的影响。

一、生猪价格体系得以完善

生猪期货上市之前，市场上所看到生猪价格要么是反映过去供求关系的过往价格信息，要么是反映目前供求关系的当前价格信息。生产者、贸易商和消费者只能依据这些信息进行生产和消费的调整，以适应市场条件的变化。生产者和宏观调控部门完全依据现货价格进行生产投入调整与政策调控，市场这只“看不见的手”和政府这只强有力的“看得见的手”作用叠加，容易导致在生猪/猪肉价格上涨时盲目扩大生产，价格下跌时匆忙压缩规模，这加剧了供求关系的紧张程度和市场价格的巨幅波动。我国生猪生产与猪肉价格的周期性波动现象，与市场上缺乏有效反映未来供求关系的期货价格、进而生产者调整资源配置盲目以及政府宏观调控滞后有一定关系。

一个完整的期货品种通常由未来一系列不同月份到期的合约组成。为与上游饲料玉米、豆粕期货合约有效衔接，大商所生猪期货设置了1、3、5、7、9、11月份到期合约。生猪期货上市交易后，可以为市场提供未来6个月的远期月份生猪价格。这些未来价格是由大量市场参与者（生猪产业链上的养殖企业、贸易商、投资机构和个人等）基于自己对未来供求关系的判断，通过真实交易形成的，相当于市场参与者共同对未来不确定的供求关系给出了预研预判和计量，这与基于过去供求关信息综合以及一系列假定基础的数学模型推演预测完全不同。这就是我们通常所讲的期货市场具有价格发现功能。如此一来，过往价格信息、当前价格信息和反映未来市场供求情况的期货价格信息综合起来，市场上有关生猪的价格体系就得以完善了。

有了生猪期货价格，生产者在做出生产决策时所获取的信息将得以丰富，以便合理安排生产规模和产品结构，把生产决策建立在完整价格信息基础之上。而政府主管或宏观决策部门也可以依据完整的价格信息（而不是单纯依据过往与当下的价格信息）对经济运行进行有效的预研预判，更为准确地了解把握生猪市场供求关系的变化趋势，从而更加有针对性地制定宏观经济政策，科学引导生猪相关行业调整生产经营的规模和方向，从而改善行业指导与宏观调控方式，以实现国家稳定生产、保障供给的宏观调控目标。

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