投行：大宗商品将迎来225年来第7次大牛市 金银将携手飙升

2021年年初，贵金属市场波动剧烈，截至周二(1月26日)金价较本月初的高点下跌了约5%。

金价在测试200日移动均线附近的阻力位时，一直难以找到持续的看涨动能。周二，4月份黄金期货交投于1855.60美元/盎司附近，当日下跌0.18%。

然而，一家银行预计黄金和白银价格将继续走高，他们认为这是225年来第7次大宗商品牛市的开始。

盛宝银行(Saxo Bank)首席投资官Steen Jakobsen在该行第一季度展望报告中表示：“大宗商品牛市是新的长期通胀机制的重要组成部分，很少有在世的投资者在其职业生涯中回忆起这种情况，上一次牛市结束于大约40年前。”

“我们认为，这一主题将在2021年迅速成为投资者关注的焦点，并可能持续10年或更长时间。关键驱动力是对这一流行病作出持久的反应，这只会加速1980年代以来以及其后30年全球化进程中不断形成的不平等趋势。从现在开始，我们将看到一个真正的宏观范式转变，政策重心将从传统的确保金融稳定转移到要求社会稳定之上，”他补充说。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen在第一季报告中表示，他预计金价将继续受到通胀压力上升以及美元走软的有力支撑。

目前，该行预计今年金价将升至2200美元/盎司，银价将升至35美元/盎司。

Hansen称，尽管过去两周黄金表现平平，“我们仍对该行业持建设性看法，收益率上升主要是通胀预期上升的结果，通胀上升利好黄金；这将使实际收益率(金价的主要驱动因素)大幅跌至负值。再加上央行的宽松政策和美元再次走软，阻力最小的道路仍是上行。”

该行指出，预计美元或债券收益率不会对黄金和大宗商品产生不利影响。该行外汇策略主管John Hardy说，不断增长的政府债务正在给美元造成一场几乎关乎生死存亡的危机。

他说：“黄金、比特币/加密货币资产、任何类型的硬资产的上涨，以及货币周转率的突然上升，这是由于投资者纷纷逃离与美元挂钩的前无风险资产，如美国国库券和美国国库券，理论上甚至可能引发一场彻底的美元危机。”

Hardy补充称，美元不会从国债收益率上升中得到太多支撑，因为在某一时刻，美联储将不得不采取措施维持宽松的货币政策。

他表示：“利率上升成为问题的水平已大幅下降，就像上世纪80年代以来的每一个周期一样。无论让市场陷入麻烦的水平是1.25%还是美国10年期基准股指1.50%以上，麻烦都潜伏着……”

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