供需博弈增强 玉米震荡趋稳

清明节以来，国内玉米市场总体延续3月份走弱行情，但跌势放缓，其中华北部分深加工企业因到货量减少而开始上调玉米挂牌价格。截至4月7日，产区用粮企业玉米主流挂牌价东北在2530～2740元/吨，华北黄淮在2700～2920元/吨，较3月末下跌50～160元/吨；东北港口主流收购价2620～2650元/吨，下跌90元/吨；广东港口散船玉米2740～2770元/吨，下跌60元/吨。

后期玉米上市量增加，叠加小麦、稻谷及进口品种的替代范围和数量增大，不仅使得阶段性玉米市场供应增加，也增大了中后期的供应预期。与此同时，下游需求偏弱，特别是养殖需求恢复缓慢，用粮企业采购意愿不强，市场缺乏有效利好提振。但随着潮粮逐渐消化，基层玉米集中上市期告一段落，市场购销博弈心态或将再现，预计短期内玉米市场总体将企稳或小幅震荡。

生猪效益下降 养殖恢复受阻

受消费处于传统淡季、猪价持续下跌影响，特别是4月1日开始限制活猪调运政策，导致产区生猪外调受限，北方地区生猪价格跌幅加大，截至目前，生猪养殖效益已明显缩水。据国家发改委价格监测中心数据，截至3月末的一周，全国生猪价格26.89元/公斤，环比下跌4.65%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均盈利为655.04元，环比下降113.21元。虽然非洲猪瘟持续发生，规模养殖场防控意识增强，疫情防控基本已趋常态化，但养殖端对生猪后市行情仍较为悲观，加之局部因疫情导致产能受损，均将在一定程度上减缓国内生猪养殖恢复进程。

政策交易调整 增大市场供应

国家粮食交易中心发布的4月7日最低收购价（临储）小麦交易公告，较之前有了明显调整。一是投放的小麦省份间、生产年份间变动较大，如河南省周投放量增至326万吨，较上期增加约95.5万吨；2016年产小麦投放量增至320万吨，比上期增加135万吨；二是对交易资格作出调整，仅限面粉加工企业和饲料养殖企业参与竞买，并承诺所购买的小麦只能自用、不得转手倒卖，有关部门适时开展抽查。

此次政策性小麦交易规则的进一步调整，有利于稳定市场价格和供应，也意味着国家在加大力度消化陈粮库存，预计后期拍卖成交将围绕市场需求而回归。据统计，4月7日政策性小麦拍卖全国共投放402.17万吨，共成交51.52万吨，较上期减少约107.32万吨；总成交率约12.8%，较上期下降26.7个百分点。

在当前最低收购价小麦拍卖底价水平下，预期拍卖成交将“回归”需求导向，小麦饲用替代优势将继续保持，加上政策性稻谷定向销售再次启动，客观上将增大饲料粮市场的供应能力。

国际玉米价涨 进口优势仍存

受USDA报告预测美玉米种植面积数据低于市场预期等提振，国际玉米市场继续走强。据农业农村部第13周国内外农产品市场动态报告数据，CBOT玉米最近期货合约收盘周均价218美元/吨，环比上涨1%，同比上涨60%。据测算，目前进口美国玉米的远月成本仍在2300元/吨左右，对比南方港口2800元/吨左右的玉米现货价格而言，仍有较大优势。后期随着美国、乌克兰玉米及其替代品的陆续到港，将有效增加市场供应。

有关数据显示，2020年9月到2021年3月期间，中国从美国进口玉米2318万吨，去年同期82万吨，其中3月份美国对中国出口玉米218万吨。另外，在2020年10月至2021年3月期间，中国从乌克兰进口玉米约600万吨，同比增长2.2倍。

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