棉花期货震荡盘整，郑棉何时能有新动向

近日，虽然棉花市场预期的最差阶段已经过去，但是受国内棉花需求疲软的影响，棉花期货呈现震荡盘整的趋势，预计近期缺乏明显的驱动力。

目前我国棉花期货的主要变量是棉花供应方面的储备棉政策。在供需相对平衡打破之前，郑商所的棉花期货将在点价区间和套保区间之前震荡，而重心会随着棉花成本的上升而逐渐向上移动。

近来，纺织品服装需求疲软一直压制着棉花的价格。尤其是今年1月以来，美国棉花出口数据继续低于去年同期，尽管中美之间的贸易摩擦有所缓解，但全球棉花消费仍受全球经济疲弱的影响。美国征收关税的实际负面影响也逐渐显现出来，国内对纺织服装的需求较弱。

就产业链方面来说，目前处于传统的旺季阶段，今年的总体形势比去年要差。纺织企业节后订单增加不足。与此相对应的就是，受订单回收期望值的缺乏和招聘难度的影响，纺织企业和纺织企业的综合开机率回升缓慢。

虽然目前纺织企业的总体压力逐渐释放，但库存仍处于较高水平。总体来看，国内棉纺织消费处于弱势。随着税费等有利实体企业政策的实施，消费预期从下降到相对平稳，然而，总体需求方向仍有待于进一步确认宏观数据和产业链层面。

在消费预期疲弱的模式被打破之前，我国国内棉花供应的变量主要是储备棉政策。 2019年，储备棉花倾销推迟，在预期差异的影响下，它将影响市场的社会库存比率，影响郑棉的估值。

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