PTA期货行情分析 价格震荡偏强

2021上半年全球经济复苏，PTA价格重心不断上升，春节后价格达到年内高点，一季度市场持续走强，主要是大宏观环境、上游原料大幅上涨和下游市场需求量持续好转引发的价格上涨。

一季度末钱的利好因素被提前消耗，上游PX的高位震荡，下游市场高价成交意愿不强，导致市场出现回调。

从下半年来看，疫苗的推进有效抑制了新冠的蔓延，全球经济正在慢慢复苏，原油的需求端也在逐渐恢复，尤其是美国已经进入夏季出行高峰，原油需求量进入高峰期。

从宏观基本面来看，目前多国通胀已达到较高水平，部分国家也已开始陆续加息。若后期市场将继续维持宽松货币政策对大宗商品仍存在利好支撑，所以建议多关注美国的货币政策。

综合来看，目前原油需求量正在慢慢恢复，下半年全球原油供求结构可能会有些变化，但依旧处于偏紧状态，对原油有较强支撑。

不过目前原油供应问题较多，比如美国货币政策、疫情反复和外交问题（伊朗）等，不确定因素较多，所以原油价格大概率会继续高位震荡。

2021年上半年，由于原油的持续上涨，带动产业链下游化工品价格不断抬升，PX进口依存度将持续走低，但是由于产量大幅抬升PX裂解价差或将维持低位震荡，除非装置投产时间推迟，裂解价差在原油高位震荡的影响下，或降继续修复，否则对PTA的支撑力度将逐渐减化。

由于上半年国外市场需求恢复比供给好，国内终端市场出口情况较好，下半年因为疫苗的推进，下游企业复工情况明显好于上半年。

下半年，欧美等发达国家需求恢复，原油市场维持高位震荡的概率偏大，对PTA成本支撑偏强。

从供需来看，随着新产能的释放，PTA去库的节奏或将被打乱，下半年终端出口随着国外聚酯市场的恢复，出口情况较上半年将有所下滑，而国内市场的实际需求还有待于考察。

综合来看，下半年PTA价格走势较上半年相对偏弱。

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