菜籽油期货行情分析 下半年震荡筑顶

2021年上半年菜油先扬后抑，震荡偏强，自身基本面强势，整体来看，上半年油脂板块整体都是强现实和弱预期的博弈。强现实是国内外油脂历史低库存和国内油脂的高基差，弱预期是增产和累计库存预期。

根据数据显示，20/21年度全球菜籽产量比上一年度增加了242万吨，虽然原始库存量减少了，但油产量还是增加了三个多点。

21/22年度全球菜籽产量和库存都比上一年度小幅增加，只要需求量变化不大，全球菜油库存同比略增，但依旧处于历史绝对低位。

加拿大和欧盟是全球最大的菜籽生产国，产量占全球总产量一半以上，但加拿大菜油出口有限，近年来加拿大菜籽出口量约一千万吨左右，菜油出口量余额三百万吨左右。

中加贸易关系出现问题以来，加拿大菜籽进口受到一定程度的阻碍，导致2019年至今菜籽进口量始终处于偏低水平。不过菜油进口贸易正常，一定程度弥补了菜籽带来的减量。

现阶段国内菜油供应充裕，库存边际增加，四季度有望季节性去库。整体看，受加拿大菜籽进口受阻影响，国产菜籽供应量有限，菜油基本面长期维持供需紧平衡格局。

在全球油料增产的情况下，植物油一直处于去库存阶段，且同类型产品相互竞争互为替代，豆油、菜籽油、花生油、玉米油之间会因价格高低相互代替，消费者更喜欢廉价植物油。

菜油的供需面更多受到国际棕榈油和豆油的影响，棕榈油方面，马棕产地增产预期较强，后期库存料将缓慢重建。

美豆油方面，美豆面临着旧作的紧缺和市场对新作的忧虑，低库存背景下，大豆生长期季节性偏多，不过也要警惕收获期带来的压力。

以上部分内容来源于网络，如有侵权请联系删除。