大豆行情分析 若无意外或将长期走弱

根据资料显示，世界大豆新品种2021/2022年度产量增至3.86亿吨，各大主产地产量都有所增加，产量已创历史新高，一定程度上抑制了远期美豆价格上涨。

供应方面，美国在今年增加了大豆种植面积，按照美豆优良率和单产增长历史来看，只要美国大豆种植地区不发生气短天气，那么今年美豆增产已成定局，后期主要问题就是美豆增产增了多少而已。

需求方面，由于国内大豆库存较多，下游需求恢复较慢，且大豆价格偏高，国内对美豆的需求持续下降，预计未来美豆供应格局会向宽松政策转变。

根据数据显示，2020/2021年度国内大豆进口量约为9600万吨，新作预计进口一亿吨，国内库存增加，足够维持国内四个月的压榨需求量。

国内需求方面即将迎来顶点，因为下游生猪养殖存栏比2017年非洲猪瘟前的水平还低，养殖开始亏损，后期补栏速度将放缓，如果养殖业继续亏损，对豆粕的需要还会继续缩减。

美国旧作销售已经进入尾声，市场关注点都在新豆产量上，美豆的种植面积和季度库存都低于市场预期，也比去年同期水平低了很多。

现在美国新豆已经进入灌浆期，任何天气方面的变动都可能影响大豆的产量，根据上一周的干旱报告显示，美豆产区受旱面积有所下降，但新豆优良率却低于市场预期，一旦天气恶化，美豆价格就有可能上行。

今年巴西和阿根廷大豆产量都破了记录，已经开始进入出口环节了，是美豆进入销售尾声后，国际大豆重要的补充来源。

南美大豆于5月开始陆续出口至中国，6-7月进入到港高峰期，致国内大豆供应充足，持续施压国内油厂。

巴西大豆巨量到港、国内大豆库存居高不下，由于巴西大豆存放时间较短，国内油厂被动提升开机率，在下游成交相对低迷之下，豆粕库存持续上升。

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