黄金预计短期震荡 中期将维持偏空观点

2021年7月，Comex黄金整体呈现震荡趋势，6月29日触及1750美元/盎司的阶段性底部后，呈现震荡偏强走势的回升至1800美元上方，随后又是一波回落。整体在1750-1850美元/盎司这个区间内波动，7月黄金累计涨幅达3.47%。

7月黄金走势形成的原因：一是Delta变种病毒扩散导致疫情形势反弹，使得劳动力市场承压，影响经济复苏的预期。

二是美国通胀水平保持高位，市场判断通胀水平并不会立即调头向下，可能会比预期要久；三是10年期美国国债收益率下行，带动实际利率水平走低并保持低位波动，支撑黄金价格。

四是美联储最新的议息会议声明中保持相对中性的基调，维持当前宽松的货币政策不变，对7月黄金价格形成一定的支撑力度。

从全球最大的黄金ETF—SPDR黄金持仓来看，该基金黄金持仓7月29日为1031.46吨，较前上月末减少14.32吨，近一个月连续呈现下降趋势，表明市场对于未来贵金属的走势并不乐观。与此同时，交易所黄金库存继续高位回落。

最新数据显示，美国经济数据不及预期，美国二季度GDP折合年率仅增长6.5%，远不及市场预期值8.4%，第一季度数据则被小幅下修至6.3%，表明美国经济虽已一定程度摆脱新冠疫情束缚，但距离完全复苏仍有距离。

综合来看，当前美国经济正在复苏，但是仍然不及预期，全球各个经济体仍然保持较为宽松的货币政策，但是随着疫苗的大规模推广、疫情逐步稳定，影响趋弱，美国就业数据将持续好转，对经济形成有力的支撑。

预计8月份，10年期美债收益率下行空间有限，实际利率存在向上修正的可能性，随着下半年将就业数据好转，形成加息条件，抬升长端名义利率，并且伴随消费平稳趋弱带来的通胀预期向下，届时对黄金价格形成双重打压，贵金属将进入调整中。

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