保供政策下 焦煤供应紧张何时缓解

炼焦煤供应缓解的两个方面：需求下降或者供应增加。引起炼焦煤需求下降的几个原因：焦企环保限产需求下降，钢材亏损对焦炭需求下降传导到上游、对炼焦煤需求下降，焦炭品种结构矛盾等。

炼焦煤需求本身处于低位，原材料紧缺导致限产继续扩大，焦煤供应会慢慢出现好转。2021年虽然进入焦化产能净新增，预计2021年净新增焦化产能3362万吨。

三季度因为炼焦煤紧缺，开工将持续被抑制，四季度进入采暖季，因环保限产影响开工上升空间不大，下半年焦炭产量或保持低位。

焦价与焦煤互为支撑，焦炭需求是否继续下探，进而影响焦煤需求。钢厂开工继续下滑，从而对焦炭需求下降，进一步导致原料焦煤需求下降。

6月份以来压减粗钢产量政策逐步落地，钢厂铁水产量逐步下滑至228万吨，四季度有进一步下降空间。

优质焦、干熄焦价格高位，下游计划减少用量。从3月份以来钢厂为提高出铁率，提高干熄焦、优质焦用量占比，导致干熄焦、优质焦紧缺。

而现在因为干熄焦涨幅过大、价格过高，部分钢厂已下调干熄焦用量，还有部分钢厂正在考虑下调干熄焦用量，用量减少后将一定程度上缓解干熄焦紧缺程度，届时焦价价格会受到一定抑制，焦煤价格也会受到影响。

终端钢材利润持续性，影响焦煤上涨高度。终端钢材利润持续，直接下游焦炭上涨空间，但是幅度有待观望。

今年下半年严格落实压减粗钢产量政策，这对钢材价格有着关键支撑，加之钢材主要原料铁矿石价格下跌，为钢材利润提供了较大空间，当然也为焦煤、焦炭价格提供空间。

进入采暖季后，火力发电用煤需求会再次进入高峰，届时原煤产量不能满足需求增幅，煤炭又会再次进入紧张局面。

随着国内产量逐步增加炼焦煤缺口会逐步缩小，供应紧张程度也会有所缓解，但是难以完全转变，尤其是优质焦煤，价格也更为坚挺。

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