天然橡胶三低支撑价格继续上行 产量低、库存低和进口量低

2021年8月上半月，天然橡胶国产全乳胶行情频繁震荡后上扬：1日主流报13107.5元/吨，15日主流报13250元/吨左右，涨幅1.09%。

当前国内外产区正处旺产季，上半月产区降雨以及疫情防控对新胶产出影响较大，供应量减少，原料价格坚挺；下游轮胎企业开工率小幅回升、景气度仍有待继续恢复；海运费高、集装箱短缺，原料胶进口受制约的情况仍然持续，本月至今天然橡胶支撑增强，行情总体震荡向上。

从新胶产出看，当前我国天然橡胶主产区新胶产出旺季，预期产量应大量增加，但云南、海南产区近期雨量皆增加，新胶产出受阻，供应低于预期。

全球三大橡胶产区受德尔塔变异株影响，防控进一步收紧，割胶和运输环节受限，橡胶产量下降了大约百分之五左右。

除疫情因素外，强降雨对当地新胶产区有很大影响，加之橡胶海运集装箱短缺问题无法解决，导致运输成本高昂，包括缺乏劳动力问题，导致橡胶产量下降。

从下游需求看，因出货及成品库存压力影响，我国轮胎厂家开工情况并未有很大好转，从库存方面看，统计数据显示，国内天胶库存仍保持去库态势。

国际原油方面，从上图可以看出，8月WTI原油震荡下跌，跌幅6.15%。疫情背景下，德尔塔病毒仍没有得到有效控制，这对未来需求会持续发挥负面影响，各大机构也纷纷下调年内未来几个月需求预期。

供应面，欧佩克仍在增产周期内，叠加近期监测到，上周美国活跃石油钻机数增加10座，增至397座，为2020年4月以来最多，这表明美国原油产量正逐步回升，供应量后期也是油价掣肘因素，综合考虑，短期油价震荡加剧，中期仍受供需两方面的利空联合压制。

关于天然橡胶后市，从宏观面看，德尔塔病毒持续蔓延，世界主要经济体受到严重影响，多国重启限制措施，需求受到严重打压，导致国际原油震荡下行。

天然橡胶的行情走势同样摆脱不了上述因素的影响，但从7月下旬至今的走势来看，国内外天然橡胶供应量的超预期减少、我国进口量的大幅降低以及社会库存的创新低式下降，给予天然橡胶强有力的支撑。

后市叠加即将到来的“金九银十”会对下游需求带来旺季效应，天然橡胶延续震荡向上的可能性较大，较为看好接下来的走势，但需重点关注国内外疫情防控情况，以及主产区降雨过后新胶的增产情况。

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