国债期货为何变成投资者抱团取暖的海湾

金融资本严冬乌云笼罩，金融体系“阴雨连绵”，沉寂已久的国债期货市场已被唤起，变成投资者抱团取暖的海湾。2019，国债期货进行新春攻势，力争上游，铆足劲连阳。新春首周，两年期、五年期、十年期三大国债期货竞相打破记录，创发行至今创新高。

截至1月10日，10年期国债期货合约1903报98.015，最高于98.435，成交量49442手。五年期国债主力合约1906报99.616，成家量5392手。两年期国债主力合约1903报100.445，上涨率0.02%，创下开盘价至今创新高。

而其上涨原因关键包含两层面：一是宏观经济数据较弱，经济增速下行压力获得市场的一致性确定，避险情绪高涨，债市的宏观经济基本面支撑点未变，所以加快国债期货走高；二是央行货币政策略超预估，开年广泛降准一个百分点，带来国债期货资金面的支撑点。

但市场需求分析人士仍觉得，国债期货的高涨行情虽会再次一段时间，但短期内应警醒市场行情起伏增加的风险性，将来市场利率仍然存有下行空间，各界投资人“且牛且爱惜”。

国债期货迎风翻盘

新春伊始，国债期货的第一位好兆头落在了经济下滑的预估上。2018年中国经济增速再次下降，一、二、三季度GDP同比增长率各自为6.8%、6.7%、6.5%。

瑞达期货研究所表示，2019年的项目投资有望升高，但消費不太可能企稳，净出口也会受危害。当前通货膨胀水准比较柔和，预计2019年通货膨胀不会是政策切实的关键点。PMI指标一般遥遥领先GDP几个月，今年下半年官方加工业PMI指数以及财新加工业PMI统计数据双双下滑，预兆着明年经济下行压力较大。

宽松货币政策促使国债期货高涨加码

在下行压力下，2018年12月中旬中国央行重启逆回购操作，持续五天总计向市场推广60006亿，并于12月19日宣布决定创设定向中期借贷便利(TMLF)，支持小微和民企，另外再增加再贷款和再贴现信用额度1000亿元，宽松措施真真切切落地式。

风水轮流转的翘翘板

国债期货上涨下跌不可或缺国债券自身。一直以来，在市场“狂风暴雨”时，国债一直作为有效的避险专用工具而充分发挥关键功效，进而，当市场状况转好，国债做为翘翘板则会下行。

早在2018年上半年度，投资人忧虑经济发展市场前景，股票市场、汇市起伏增加，造成了一部分避险需求量，避险心态剧增，各界流动资金竞相注入债券市场翘翘板状况突显。这时候，尽管管控、去杠杆化等要素仍对债市有一定压力，但总体上债市主要表现强悍，回报率下行显著。