黄金：美元偏强运行，期价震荡下跌

自今年2月起，美元指数走出了相对强势的行情，使黄金价格持续承压。虽然进入2019年，市场不确定性依旧，阶段性刺激了避险的需求，对金价起到一定支撑及促进作用。但在美元强势的大背景下，黄金的商品属性制约了其避险属性的发挥，短期避险需求虽上涨，但避险资金实际流入黄金市场的数量相对有限。使得黄金期货价格呈现出区间震荡的走势。因此，若末来一段时间美元依旧偏强运行，则金价大概率塔维持震荡态势。

美债收益率

一、美债利率倒挂使市场对中长期经济衰退产生忧虑

2019年一季度，10Y-3M美国囯债期限利率出现了倒挂的情况。从历史数据的分析来看，利率倒挂是美国经济衰退的一个先行指标。从1953年至今，美国经历过9次经济衰退。每次衰退出现之前，都出现了利率倒挂的情况。而据相关统计，从美债利率倒挂到进入经济衰退阶段，时间间隔一般为7至23个月。而即便美债利率倒挂出现后没有经历衰退，美国经济増速也会出现一定程度的下滑。整体而言，美债利率倒挂对预测经济拐点具有一定的信号意义。这使得当前市场对美国经济増长能否持续，更有甚者，在中长期或持步入衰退，产生了优虑。因此市场避险需求近期将保持一个相对较高的水平，这也成为中长期黄金价格相对有利的一个支撑因素。

二、国际宏观经济相对低迷，全球股指震荡加剧

从近期国际宏观经济主要数据来看，欧美经济的运行情况表现低迷，全球经济发展不容乐观。欧元区5月制造业PMI初值为47.7，低于预期48.1，以及前值47.9。从PM晴况来看，欧元区经济短期仍难有起色。5月23曰Markit公布的数据显示，美国5月份制造业PMI初值为50.6，低于预期52.7，以及前值52.6。

虽然仍保持在扩张区域，但可以看到美国5月Markit制造业PMI初值明显低于预期，并且成为自2009年8月以来最小的扩张区域数值。此外，今日公布的中国5月官方制造业PMI为49.4，亦低于预期49.9，以及前值50.1。我囯PMI重回荣枯线下方，创三个月新低，经济下行压力也再次显现。整体来看，短期全球主要经济体，都酬S—定的经济下行压力。市场针对这一情况，也给出了相应的反馈，可以看到在美股震荡整理带动下，全球主要股票市场也纷纷出现了一定的回调。这也一定程度上体现了现阶段避险需求的増强，对金{她产生了一定支撑作用。

主要经济踢制造业PMI

三、美元偏强格局仍在持续金价上行承压

虽然近期避险需求相对较强，但从数据上看，避险资金没有明显流入黄金市场配置的迹象。从CFTC公布的COMEX黄金基金净多持仓情况来看，仍处于相对低位。而SPDR黄金ETF的持有量，也处于下降态势。这说明当前投资者对黄金的关注度并不高，在避险资产的配置方面，更倾向美元、日元等资产。由于黄金本身具有一定商品属性，而美元强势的背景下，大宗商品价格会存在一定压力。这使得黄金现阶段难以成为避险资金的主要配置标的。虽然避险属性方面存在一定利好价格的因素，但受到美元强势的压力，黄金期价短期难有出色表现。

四、后市展望

从历史来看，长短端美债利率倒挂，一般出现在美联储货币政策由紧缩到竞松的时间节点上。若美联储开启降息周期，或美国经济进入衰退。则在市场避险需求强劲的这一因素影响下，金价大概率会有强劲的表现。但就时间周期来看，短期这种情况出现概率较低。因为从全球宏观数据的表现来看，美强欧弱的经济相对格局在年内难以发生明显变化。其次宏观事件上，英国硬脱欧的概率有所上升。因此短期内美元指数可能仍然会保持相对强势，继续对金价形成较明显的上行压力。要想使黄金的避险属性优势凸显，从而引发市场对黄金的需求上升，提升黄金价格，当前重要的前提就是强美元的格局出现扭转。

http://www.vccj.cn/jszx/1286.html以上就是V策财经为您带来的关于“黄金：美元偏强运行，期价震荡下跌”的内容。若美元指数出现明显回落，则金价上行的概率将明显提升。综上所述，在强美元格局持续的背景下，金价在下有避险需求的支撑，上有美元强势施压的影响下，大概率维持现下区间震荡的态势。操作上建议投资者可考虑短期在COMEX黄金1270-1320区间，进行高抛低吸的操作。