受多种因素影响，黄金期货或小幅上涨

2020年新年伊始，受到美伊局势紧张升级影响，国际金价跳空高开后快速大幅攀升，一举创下近6年半高点。随后美伊局势出现缓和，国际金价上演高台跳水。近一周现货黄金高位震荡，震荡核心区间【1540，1560]美元/盎司，对应沪金在区间【344，350】元/克窄幅波动。我们认为接下来金价将小幅回落，理由如下：

一、英国仍面临无序退欧风险

2019年12月约翰逊带领保守党赢得英国大选后宣布，英国不打算将退欧协定谈判期延长至2020年12月31曰。这意味着，如果英国在1月31曰脱离欧盟，则退欧过渡期只有11个月。如果11个月内双方无法签署贸易协议，则英国仍存在看无协议脱欧的可能性。脱欧的不确定性将贯穿2020年全年，为金价构成支撑。

二、欧央行近期维持利率不变概率大

欧元区域，去年12月的制造业PMI、月度务业PMI及零售销售数据均出现止跌反弹。据新浪1月15日消息，欧洲央行两名官员表示，欧元区经济有逐渐站稳迹象，货币政策近期维持不变。

三、国内进入现货消费旺季，通胀高企也为金价带来支撑。

圣诞过后，元旦期间，地缘政治风险接棒上涨行情，并把现货黄金价格推升至六年半新高1611.34美元/盎司。随着地缘政治风险缓和，现货黄金决速回调。目前距离农历新年仅一周。历史数据表明，每年的农历新年前后都是国内黄金的现货消费旺季，一季度金价的上涨概率高达60%。因此我们认为2020年一季度金价仍将维持强势。

四、美伊局势潜藏隐优

2020年1月3日，伊朗伊斯兰革命卫队下属特种部队“圣城旅”旅长卡西姆苏菜曼尼将军被美国发射的火箭弹袭击在巴格达机场遇害身亡。同一时间，伊朗军方高级指挥官沙赫菜避过美国的暗杀。2020年1月7曰，伊朗伊斯兰革命卫队向驻伊拉克美军基地发射了“数十枚导弹”以报复美军。当地时间1月12日，伊拉克人民动员委员会证实，人民动员组织的“卡尔巴拉旅”指挥官萨阿迪在巴格达遭暗杀。1月13日，伊朗总统签署“严厉复仇”议案，指示相关组织执行议案。虽然美伊双方一度表态希望缓和紧张关系，双方并未进一步扩大军事^动，但是双方关系仍可能随时恶化，为金价带来支撑。

五、行情硏判

虽然中美签署第一阶段贸易协议对金价构成打压;但是地缘政治局势潛藏隐优、英国无协议退欧风险贯穿全年、中国步入现货消费旺季及美国进入大选年均利多金价。料黄金短线小幅上涨。

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