沪铜受美国疫情影响市场底部迎来考验

上周铜价一度下跌20%，LME铜价下试2015年低点，此后铜价大幅反弹13%，周五受阻5日均线后回落。上周市场焦点是美囯疫情恶化，暴増的确诊人数和各国开始停摆性的防治引起市场更大震荡。但我们要说的是，目前美国1/4人口居家禁足，意大利、德国封国。

虽然短期经济会受到巨大冲击，但各国政府采取了积极的货币和财政政策，最重要的是，这是战胜疫情的唯一途径，中国就是典范，目前全球走上正确道路，这是成功的开始。铜方面，国内库存增加的趋势开始掉头，消费开始恢复，对于国外而言，产量受到的影响不比消费差多少，智利、秘鲁的矿山大多减产，铜价已经有支持。本周LME铜价会在4300-5000美元间震荡，国内因为停板或夜盘缺失的干扰，区间会在35000-40000元。我们倾向于这是铜市在本周期的底部，交易上低位买入为主。

全球央行和政府积极救市，以美国为例，利率降到0，实现7000亿美元的QE，最新宣布“无上限”量化竞松政策，重启金融危机时三大工具对企业、券商、投行、货币市场提供流动性，对多个国家实行货币互換、对市政债券进行支持，政府推出两轮救助方案，涉及到疫情医疗、失业保险方面，目前正在就第三个规模超万亿美元的方案争执不下。目前市场悲观氛围已经达到极点，美国股市是否会再跌20%到15000点成为本周需要明朗的事宜，这也会给铜市带来冲击。

历史上看，经济的下行周期如果出现经济衰退，铜价会打到75%的成本线，这时铜矿和冶炼厂将会减产，75%的成本线勞舒剛介提供很好的支持。近期铜价已经跌到75%的成本线4300美元附近，我们倾向于铜价的底部已见到。LME在4300美元，国内35000元的底部是否有效也成为本周关注的焦点。

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