专家论市：黑色系走势如何 重点关注三个方面

受新冠肺炎疫情的影响，全球钢铁行业遭受冲击。上期所在近日举办的“2020年上期金属论坛线上第一期”活动中，联合中国钢铁工业协会共同举办黑色金属论坛，多位行业专家就后期黑色市场走势，以及如何利用钢材期货工具助力钢铁行业稳健运行等问题，进行了深入探讨。

论坛上，马钢股份有限公司高级技术主管、首席市场分析师夏仕卿表示，钢价出现差异性特征，主要表现为区域价差缩小，华东压力增加，板带材价格弱于建筑钢材，冷系列板带价格弱于热轧价格。此外，从价格趋势看，上半年，因产量增长过快，钢材价格仍然处于长周期的下行过程中。

从我国钢价走势来看，上海华磊企业发展有限公司总经理梁太庚认为，我国钢价有8年周期性波动，钢价的波动与基建和房地产的发展有重要关系。他表示，从政策面来看，今年由于疫情经济下滑，政策托底力度很大，以确保完成“六保”任务。从供应层面看，影响后续供应的因素为新的产业政策、新国标检查措施是否严格执行以及环保执行力度的强弱。从需求层面看，今年需求方面基建加码，房地产韧性或将延续到今年三四季度。

具体来看，夏仕卿表示，钢铁供应方面，数据显示，2020年1—4月份，我国生铁产量2.7799亿吨，同比增加356.7万吨，增幅1.3%；粗钢产量31536.1万吨，同比增加410万吨，增幅1.3%。产量上，4月份生铁日均产量创新高，受电炉钢开工继续恢复、检修高炉陆续复产的影响，预计全国5、6月份日均粗钢产量将创新高，新增粗钢产量主要流向建材和热卷，其中热轧板卷产量计划明显增加，冷系减少。此外，钢厂库存明显降低，社会库存快速下降，总量仍然偏高。

钢铁需求方面，夏仕卿说，从建筑钢材需求来看，房地产存量巨大，但新开工面积连续负增长，基建赶工期节奏放缓、房地产新开工连续回落，将影响三季度用钢需求。此外，基建仍将是今年拉动投资的关键，投资增速有可能在10%—15%。从钢材进出口需求看，受价格和疫情因素影响，后期将出口减少、进口增加。

“总的来看，上半年钢材市场价格持续下跌后，风险得以释放。在基本面持续好转的情况下，近期下跌走势趋缓并出现反弹。受高供给、高库存影响，下半年钢价总体呈低位振荡态势，预计三季度将呈冲高回落走势，四季度在新增产能释放、需求趋于降低的大环境下振荡下行。下半年需重点关注疫情发展、地缘政治风波、工信部的产能置换新政策及执行情况、基建新增项目、房地产投资(资金、新开工)、制造业复苏等对钢材供求的影响。”夏仕卿说。

从疫情对钢铁行业的影响来看，凯丰投资管理有限公司黑色板块研究员王晗表示，接下来需重点关注三个方面：一是唐山限产；二是巴西方面疫情发展，以及其重要的出口产品铁矿石和大豆的价格是否会发生剧烈波动；三是螺纹钢需求。

梁太庚在论坛上表示，从历史上来看，在2008年金融危机发生时，我国钢材市场价格暴跌，库存跌价风险导致我国钢贸企业出现巨大亏损，期货对冲还未被企业利用。2013—2015年钢材市场价格持续下跌调整，钢贸行业多元化扩张，将钢贸作为融资途径，导致大量企业倒闭，钢贸企业也没有充分利用好期货套保功能。2014—2015年也只有部分民营钢厂和部分浙江钢贸企业在卖出套保中对冲了风险。直到2016年以来，期现套保才在整个钢铁市场发展起来。

针对钢贸行业的未来发展，梁太庚表示，钢贸行业提供供应链服务，未来主要做产业链增值服务。这就需要首先做好终端服务，包括加工配送服务和资源配置服务；其次做好综合服务，包括网络平台服务、金融链闭环服务和加工配送服务。

“在钢贸行业未来发展过程中，企业可以利用期货工具进行保值和避险，实现期现融合。而实现风险对冲的核心就是进行库存管理，企业可以通过对实物库存和虚拟库存进行管理来锁定成本。”梁太庚说。

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