超百亿资金博弈两个月大涨40% 大商所给多空双方戴上“紧箍咒”

近期，铁矿石无疑是商品期货市场的“网红”，两个多月以来涨幅达到40%，超过100亿的资金参与，多空博弈相当惨烈。6月15日，大商所发布在铁矿石期货合约上实施交易限额制度的通知。

分析人士认为，这有利于降低市场交易的热度，虽然“疯狂的石头”被戴上紧箍咒，但实施交易限额制度同时针对多空双方，所以并不会改变市场的多空力量对比，铁矿石期货还是会按自己的趋势运行。

此前，交易所曾在铁矿石等黑色系品种上实施过交易限额制度，制度在提前防范和化解市场风险上发挥了积极作用。

大商所再次出手为铁矿石交易热度降温

6月15日，大商所发布在铁矿石期货合约上实施交易限额制度的通知。自2020年6月16日交易时(即6月15日夜盘交易小节时)起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货合约上单日开仓量不得超过30000手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在铁矿石品种所有期货合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。

交易所的公告表示，套期保值交易和做市交易的开仓数量不受限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。交易所将根据市场情况对交易限额进行动态调整。

据《每日经济新闻》记者了解，交易限额制度是国际衍生品交易所采用的风控措施之一，2016年以来国内商品期货交易所开始实施，《大连商品交易所风险管理办法》第三十一条对交易限额制度进行了规定，交易所曾在铁矿石等黑色系品种上实施过交易限额制度，制度在提前防范和化解市场风险上发挥了积极作用。

117亿热钱参与博弈铁矿石期货成“网红”

商品期货市场，合约沉淀资金超过100亿的品种目前有两个，据文华财经软件统计，沪金2012合约沉淀资金136.41亿元，铁矿2009合约沉淀资金117.60亿元。这两个品种是市场资金关注最大的品种，也是多空分歧最大的品种。

4月2日，一根大阳线，涨幅3.59%，确立了铁矿石的底部。此后，铁矿石价格一路震荡爬升，截至6月15日收盘，铁矿2009合约最新价格报762.5元/吨。从4月2日最低点542元/吨算起，上涨了220.5元/吨，涨幅逾40%。

6月15日收盘以后，大商所披露铁矿石日成交持仓排名，永安期货大幅减持多头头寸，6月15日当天减少了13844手。与此同时第一大空头席位中信期货也大幅减持，数量达到15638手。减持头寸数量超过1万手的还有国泰君安，6月15日减持多头10523手。从成交量上看，国泰君安成交量减少了43820手，中信期货成交减少了3485手，永安期货成交减少了2255手。这几大席位资金成交的频率已经有所降低。

值得注意的是，上周五收盘时，永安期货还是铁矿石的第一大多头，6月12日持买单量60865手，6月15日持仓已经下降到47021手。永安期货是中国第一大期货公司，也是铁矿石的第一大多头席位，虽然席位并不代表永安期货本身的仓，自营盘头寸和席位持仓是有区别的，但是市场人士有意或者无意忽略了这一点，一时间阴谋四起，“铁矿石期价被操纵”的说法散布在网络空间之中。《每日经济新闻》记者看到一份署名李某的举报信，时间是6月9日，指控“黑色系#期货#基本被永安系资金控盘了”，但记者没有发现支撑其观点的以事实为基础的证据性的描述。

分析人士：意在降低交易热度，既不利多也不利空

今年初至6月12日，铁矿石主力合约结算价上涨16%，由于铁矿石进口量大，在疫情防控形势下，各方关注度较高。4月2日以来，铁矿石涨幅40%，空头投机资金亏损严重，铁矿石想不成为“网红”都难。截至6月15日收盘，文华财经数据显示仍有117亿资金参与，多空并未偃旗息鼓。

不过，市场专业人士的看法和有所不同。市场分析人士指出，整体看，目前铁矿石期货市场运行稳健，截至6月12日，今年铁矿石期货日均成交、日均持仓量分别为115.14万手、93.80万手，同比分别增长0.46%、12.86%，成交持仓比保持在1.21的水平、低于去年同期1.36的水平。

大商所表示，“尽管如此，在疫情防控大背景下，大商所从守住不发生重大金融风险和保障市场稳定发展大局出发，切实履行一线监管职责，于6月2日发布了市场风险提示函，提示会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作；此后交易所监察部负责人又回应媒体记者提问，再次就强化市场监管、确保市场稳定运行阐述了观点。此次大商所在铁矿石品种上实施交易限额制度，是交易所进一步维护、巩固铁矿石期货市场稳定运行和发展态势的又一举措。”

市场分析人士认为，此次铁矿石期货实施交易限额制度，明确会员或者客户在期货品种上当日开仓的最大数量，有利于抑制单个客户单日在该品种上开仓或交易量过高、进而在一些时点可能对盘中价格形成扰动的情况，将会更好地维护市场秩序。

不愿具名的分析人士认为，6月15日大商所出台交易限额制度，明显有继续为市场投机热度降温的意图在里面。实施交易限额制度同时作用于多空双方，不会改变市场多空博弈力量的对比，只是为了降低市场的投机热度，对趋势来说“该怎么走，还怎么走。”

多种因素共振铁矿石期价受需求支撑

据“我的钢铁网”消息，6月15日唐山地区进口铁矿石现货市场活跃度偏弱，贸易商报盘积极性较高，但港口现货市场价格稍显弱势，钢厂买盘一般，整体市场交投情绪表现较弱。全天进口矿现货价格较上一工作日下午结算价下跌。

上周，铁矿石期货价格波动较大，期初受淡水河谷关停部分产能影响，期货价格一度逼近涨停。而后受外矿发运量大幅回升影响，使得市场对供应紧张的担忧情绪有所缓解，期货价格陷入震荡。方正中期黑色建材组研究员梁海宽认为，“总体来看，铁矿石受供应端扰动较为明显，但需求端的持续旺盛仍是驱动其上行的主要动力。”

记者注意到，目前钢厂开工率维持高位，产能利用率也维持在高位。钢铁生产企业复工复产之后，开足马力生产，对原料的需求持续旺盛。从4月2日开始，铁矿石、螺纹钢、热卷、焦炭……黑色系诸品种期货价格大幅度反弹。

6月15日四川省钢材流通协会发布四川钢建筑钢材市场一周简报，数据显示，4家样本钢厂的产能利用率都在80%以上，标注为A、B的两家钢厂产能利用率分别较上周增加1个百分点和2个百分点，标注为C、D的钢厂产能利用率较上周减少1个百分点。

数据来源：四川省钢材流通协会

样本钢厂周度总产量方面，上述A、B两家钢厂较上周增加3000吨和4305.22吨，C、D分别较上周减少6000吨、700吨。4家样本钢厂上周总产量为267729吨，较上周增加605吨。记者注意到，连续几个星期，样本钢厂周总产量都维持在高位，都在26万吨左右，从时间上看，钢厂周总产量维持在高位水平。

数据来源：四川省钢材流通协会

从全国数据来看，日均铁水产量也继续刷新历史最高值，上周突破245万吨，环比增加1.19万吨，163家钢厂的高炉开工率也进一步上升至70.72%。日均疏港量虽然下降至296.3万吨，但港口库存仍继续维持去化，本周回落至10697.7万吨，继续刷新历史同期新低。

巴西的疫情，澳大利亚的地缘政治因素，港口库存的持续走低，钢铁厂维持高开工率……多重因素作用之下，铁矿石期货价格拔地而起。

梁海宽认为，当前看来，铁矿石需求淡季不淡的预期越来越有可能被证实，铁水产量离见底尚有距离，铁矿石需求端仍有改善空间。而近期外矿发运复苏的持续性仍然存疑，本期巴西矿和澳矿均有一定的检修量，后续发运仍有不及预期的可能。另外海运运费价格出现快速回升，这将增加进口矿后续的到港成本。

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