沪铜价格能否继续上涨？后续走势等待需求端指引

新年后，宏观和基本面的利好消息层出，在多因素影响下，铜价大幅度上升，只是伴随着全国两会的降税政策的施行，铜价又开始迅速下行。

近一个月以来，现货铜精矿TC迅速下行，创出三个季度以来的新低。除了刚果和赞比亚铜供应面临矿产税上涨的干扰之外，新年后欧亚资源及嘉能可宣告减产，智利矿山因降雨量关停，以及印尼自由港铜精矿出口许可证到期后没有获得新批复等多重因素的赢下之下，全球铜矿干扰消息频出，市场对长期性供应造成担忧。

在短期内国内铜精矿供应依然比较充裕。在库存量层面，铜矿的内外分化非常明显。现阶段来说，库存量分化格局将续延。LME注销仓单大幅度飙升，当前占比高达百分之八十二。境外供应总体趋紧，去库存趋势还在持续。

而国內周期性累库的状况又非常明显，现货贴水月均值为每吨150元，且洋山港铜进口溢价降低到2017年4月的最低标准，这进一步反映出我国铜矿下游消费的疲弱。

与此同时，就目前的情势看，这种外强内弱的格局还将继续，国内中下游消费暂未充分起动，只是全球性库存量处于低位叠加供应趋紧，对铜价仍有较强支撑。

说起最近铜价的强势大涨，关键原因是宏观面的转暖。国内层面，1月社融数据大幅度好于预期，稳经济政策对于市场信心的提振具有重要的作用。而国际层面，美股相对来说表现比较强势，市场做多情绪高涨。

不过，即使有诸多利好消息拉动，经济的下行压力依然不可忽视。在整体性经济发展承受压力、消费相对疲弱的环境下，铜矿的需求端仍面临着很大的不确定性。

所以整体来说，宏观面转暖和供应干扰是本轮铜矿价格上涨的关键驱动力。以现阶段消息来看，V策财经的观点是早期出现的利好消息目前基本被市场消化，后续走势将要等待需求端的指引。

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