“中国巴菲特”李录给中国青年投资人的33条建议（2）

第十一条

管理层在不同的阶段，影响力不太一样。在一个企业的初创时期，管理层非常的重要，在一个企业的转型期间，管理层也非常重要，但是在正常状态下，生意本身逻辑的重要性远远大于管理层。所以要具体看你投资的企业是处在怎样的状态下。

第十二条

中国的很多企业总体来说还处在初创期，而且中国经济本身在发生巨大的变化，那么这些企业和行业也会发生很大变化，所以在中国或者是其他的发展中国家，管理层作用通常比在发达国家和比较稳定的经济体中要重要得多。

第十三条

过去一直很优秀的企业，将来未必就很优秀。也有一些企业在一段时间内已经比较优秀了，未来可能会越来越优秀，所以通常没有一个通论。每一个具体的案例都要进行具体的分析。而且要充分意识到技术的变化、经济环境的变化。

第十四条

了解一间公司是一个很长期的事，不是短短的几天、几个礼拜、几个月，它常常是以年为单位，有的甚至于10年以上的研究，你才能够有点发言权。所以如果你真的研究透了，你就敢下注。

第十五条

所有的行业都会出现很优秀的投资标的，只要这个行业在相当长的时间之内都存在，就会出现很多。哪怕这个行业本身的增长性不足，但是会在一定的速度上维持增长，因为我们离不开它，如果这个行业的竞争格局已经形成了高度的整合，而且进一步地在同步整合，那么这些企业也会成为很优秀的投资标的。

第十六条

价值投资本身并不一定要去投资某种具体行业，比如消费或者金融或者科技，没有这样的区分。价值投资是一种思维方式，是一套行为准则，是一套预测的方法，和投资什么样的行业没有关系。

第十七条

为什么要投资这个公司，如果你能够找到这个世界上最聪明，比你聪明很多倍且持相反意见的人，你能够和他争辩，而且比他争辩得还要好，关于这个问题所有能够想到的你都想到了，你就可以做决定了。这是一种每个人不同的特质，如果你不是那么喜欢批评自己，你可能需要在你的投资中找到一个这样的伙伴。

第十八条

即便你找不到更多问题了，还是有可能存在盲点。所以价值投资是一个长期积累的过程，没有捷径。成为优秀的投资人需要很长的时间，要求也比较苛刻、比较反人性。所以长期的学习、长期的积累非常的重要。

价值投资人的品性

第十九条

真正的价值投资人是一个诚实的人，他会很清楚地告诉你周期是没有办法预测的，他也不会去预测。你一旦进入到周期预测的时候，你会发现还有短周期、中周期、长周期，从几年的周期又变成了几个小时的周期。开始进入到这种思维的时候，你就已经不是一个价值投资人了。

第二十条

价值投资并没有很高的认可度，真正坚持的其实一直都是小众。当你发现这个市场上所有人都说自己是价值投资人的时候，他们的理解肯定出了问题。

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