“郑商所2020年度高级分析师”系列访谈之倪梦雪

自2010年进入申银万国期货研究所从事商品期货研究工作以来，尿素高级分析师倪梦雪一直坚持着品种研究。在工作中，她不断了解客户需求，进行行业交流，加强专业知识学习，形成了自己的研究体系。她认为，对分析师来说，专心致志做好一件事才能有所收益。

要持续提升专业度

在众多高级分析师中，倪梦雪的个人优势比较突出，大学和硕士研究生阶段她都学习过与金融学相关的知识，理论基础扎实。2008年研究生毕业后，她在一家投资公司从事股票及期货市场研究，并实际参与了期货套利交易，积累了宝贵的实操经验。理论与实践让她与期货市场越走越近，最终选择进入期货公司，开始专注期货品种的研究。

做好品种研究的基础是深耕产业链，同时考虑期货市场特性，建立完善的研究框架。多年的研究经验让倪梦雪形成了自己的研究思路。她向期货日报记者介绍说，一是围绕基本面，这也是大宗商品研究的重中之重。这一部分又分为两类：一类是宏观经济与政策，包括经济发展、货币政策、去产能、环保、农业绿色发展；另一类是供求关系，涉及产能、产量、库存、工业需求、农业需求、出口、利润等。二是考虑技术面，主要是配合基本面的一些判断，对市场表现做一些直观总结，跟踪市场参与者综合博弈的过程和结果，如趋势指标、量价指标、价格数据、资金成本、历史规律、波动率等。此外，研究中还要关注同类品种的表现、突发事件驱动、金融市场共振。最后还要关注一些其他指标，如市场活跃度、流动性、板块轮动、参与者主体变化等。

随着金融市场不断变化，期货研究也总是面临新的变化和新的挑战。面对不断变化的市场及多样化的客户需求，期货研究也需要不断提升广度和深度。在此背景下，倪梦雪认为，高级分析师一方面要做好自己的品种研究，熟悉产业链，完善数据分析，形成完整的逻辑框架，对行业信息敏感，时刻关注市场。走出去，深入产地和产业链，了解产业链运行模式、规律、定价方式等核心内容；多交流，在交流的过程中不断思考，持续深入提升研究专业度。另一方面要具有服务产业机构和金融机构的能力，对机构客户的需求有积累、有系统、有前瞻性。

“在品种研究上，要能够发挥高级分析师‘领头羊’的作用，带领普通分析师及新人分析师加强学习，提升团队研究水平，为行业培养更多分析师人才，提升整个行业的研究水平。”倪梦雪说。

走投研一体化道路

“2020年是我第一次参加郑商所高级分析师评选，评选对品种的研究考评分类清晰、重点突出，能够很好地展示参选分析师的研究水平。”倪梦雪坦言，参评选手都很优秀，评选过程既是一种比赛，也是一种展示，从中能吸取其他分析师的长处，对优化提升自身研究有很大帮助。

好的研究最终要产生价值，很多期货公司都是通过投研一体化来实现研究价值的。对此，倪梦雪举例说，就尿素产业而言，目前企业客户分为两大类：一类是与尿素品种相关的产业链客户，另一类是私募投资机构客户。做好企业服务，了解企业需求很重要，前一类客户的需求主要集中在期货市场基础知识培训、套期保值方案、市场行情分析、交割流程等产业链相关内容上，后一类客户主要集中在市场行情分析和交易策略上。当前企业客户的需求涉及公司多部门协同，研究员在做好研究服务的基础上，也需要和子公司、运营等其他部门协同提供综合金融服务。

在她看来，基本面研究是品种研究的基石，对尿素产业链中各个环节的影响因素做分类，可以形成上中下游的产业链研究。“需求自下而上传导，价格成本自上而下传导，上游关注的重点是价格成本，中游关注产业链利润，下游关注需求、基差。”她向期货日报记者分析说，从尿素价格影响因素的长中短期来看，种植结构、施肥政策和习惯、产业链结构影响偏长期；宏观经济、成本利润、季节性影响偏中期；限产减产、海外招标、开工检修等指标偏短期。此外，事件性影响也尤为重要，2020年一波三折的印度招标就对尿素期价形成了明显的事件性驱动影响。

“未来我将持续走投研一体化道路，在深入研究的基础上，将研究转化为策略产品及投资咨询服务。同时，在团队建设上也将发挥高级分析师带头作用，完善人才梯队及考核机制，带动团队整体研究水平持续提升。”倪梦雪如是说。

以上内容部分来源于网络，如有侵权请联系删除。