郑棉持续走低 反弹机会大不大

近半个月郑棉期价持续走跌，市场预期棉价已经到达市场的底部。从基本面上看印度与中国的收储预期将会给棉花价格形成一定的支撑，但棉花价格反弹的可能性并不大。

供应没有改善

相信很多人还记得2015-2016年度全球棉花产量下降500万吨到2090万吨，随着消费的好转2016年3月棉花价格出现触底反弹，棉价呈现趋势上涨。今年若想复制16年的行情还是比较困难的。原因有三，一，棉花价格下跌到生产成本附近，但相关政策激励棉花种植面积下降幅度并不大，且我国和美国对棉农都有相应的补贴。二，棉花价格太低可能会带来较为悲观的预期，使得抛储成交率下降，近期单日成交率出现下跌，这在一定程度上降低了市场的供应。三，内外价差过小会减少进口的需求，当前价差水平在1500元每吨以上，外棉还有一定的竞争力，进口上预计难有明显的减少。

终端决定需求

需求是否改善主要在于宏观经济是否有所好转。当前下游仍处在高库存状态，像服装、棉纱等都处于比较高的位置，去库存还需要很长一段时间，所以短期内消费难有起色。

综合来看中国和印度收储在一定阶段会改变市场的供应，棉花价格会得到一定的支撑，不过要反弹的话还是要看下游的需求和种植面积降低对产量的影响。

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