新榨季到来白糖或将出现回调风险

9月底因为白糖供应持续紧张的局面，白糖价格一路攀升。国庆节后白糖新榨季开始，白糖进入滞涨状态。后期随着新季白糖的上市白糖价格上涨的行情或将告一段落。12月份国内市场白糖供应或将出现大幅增加，届时白糖价格或将出现回调风险。

供应快速增加

近几年国内食糖10月11月和12月的产量均值分别为28万吨、68万吨以及234万吨，预计到12月底市场供应量将会攀升到200万吨以上，产量的增减会直接反映到糖价上。

从供需上看白糖新榨季初期或将出现供大于求的局面，结合历年来的数据10-12月市场白糖需求合计在150万吨左右，而供应量将在300万吨以上，所以在供应大于需求的情况下白糖价格上涨的难度较大。

主产国高库存抑制糖价

去年榨季印度有1400多万吨的库存结转到下一榨季，泰国库存量在600万吨以上。截止到上月中旬巴西库存创下历年新高850万吨。各食糖生产大国过剩的产量给国际原糖市场带去较大的压力。随着新榨季的开始国际糖市贸易更不会有太大的改善，而白糖库存只能通过市场进行缓慢消化，白糖价格自然也不会过高。

综合来看各食糖生产大国上榨季库存较高，加上新榨季的到来，虽然前期白糖供应吃紧，但随着新季白糖的陆续上市白糖价格或将有回调的风险。

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