需求减弱 棉花期货易跌难涨

自进入本月棉花期货价格出现小幅下跌，前两日虽有小幅回弹今日价格又出现走跌，随着需求的减弱郑棉或将呈现易跌难涨的状态。

产量、库存双低

据美农业部10月份公布的报告显示2019年到2020年度全球棉花产量与期末库存调减，进口量出现调增。据悉全球棉花产量调减近300万包，减少主要来自美国、巴基斯坦、印度和中国，进口量环比调增110万包，土耳其、巴基斯坦和印度的进口量调增较多，因为全球期初库存和消费量环比基本没有变化所以10月份期末库存环比调减近300万包。

报税库存处在高位

截止到本月初各企业棉花平均库存使用天数在28天左右，环比增加0.6天，由此可以推断出全国棉花的工业库存在60万吨左右。当然各地棉花工业库存不一致，像江苏、河北等地库存天数较大。从主要港口反馈以及内地主要保税仓库统计的数据显示当前国内进口棉库存持续处在较高位置，港口提货的进程缓慢。

下游产销增加

本月初企业纱产销率环比上升，同近三年同期平均水平要高出1.7个百分点。布的产销率也出现环比上升，比近三年同期平均水平低6.1个百分点。因此下游纱线以及坯布库存出现减少，但同比依然处于较高位置。

综合来看全球棉花产量、库存都处于较低的局面，虽然报税库存偏高，但下游产销增加，全球棉花需求也并不是很高，因此后期棉花期货易跌难涨。

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