《农产品期货》：黑土地上的大高个——玉米的季节性

五、买了30年玉米的大学教授（玉米的季节性）

查理是一位大学的教授，最近他成了学校里面的风云人物，被学生们封为偶像。原因是，他的女儿在Facebook上晒出了他40多年的投资经历，他从1000美元开始做起，居然赚了上千万美元。

查理是芝加哥人，家里有10英亩的土地，种玉米和大豆。20世纪60年代末，未满20岁的查理发现家里的玉米补贴和玉米期货息息相关，于是他开始关注起玉米期货。经过几年的观察后，查理发现了一个现象：在每年的4月到9月，也就是在玉米的整个生长期，玉米期货市场的焦点完全转移到了玉米的自然灾害上。特别是在7月和8月玉米的关键生长期，只要天气或者玉米的生长稍微出点问题，期货价格就会一窝蜂地先涨一波再说，这个趋势在玉米的真实产量确定之前一般很难改变。

1975年初夏，年满25岁的查理拿着打工赚来的1000美元正式进入期货市场，他根据自己的计划，买了12月到期的玉米期货。那时候，玉米正值上市以来的最低点，市场人气低迷，农民种植玉米的意愿也非常低。谁想到，到了6月，随着中西部部分地区持续高温的消息传出，玉米期货价格开始上涨。查理进一步调查发现，这场持续的高温天气正在美国中西部玉米种植带蔓延；他还从在气象局工作的朋友那里了解到，整个7月中西部持续高温的概率很大。他判断，市场对于高温将导致玉米大幅减产的预期会越来越强烈，于是，他增加了玉米期货多单的持仓。最后，尽管没有出现严重的干旱情况，但是连续的干热天气还是推动芝加哥玉米期货价格从240美分/蒲式耳涨到了337美分/蒲式耳（1手玉米5000蒲式耳）。查理也将他的1000美元滚动成了6000美元。

（1）玉米的生长阶段和生长条件

玉米可分为三个不同的生长阶段，分别是苗期、穗期和花粒期。苗期是指播种至拔节的一段时间，该阶段又分为播种到三叶期以及三叶期到拔节期。在播种期到三叶期，土壤水分是影响出苗的主要因素，而在三叶期到拔节期，玉米幼苗怕涝不怕旱，轻度的干旱有利于根系的发育和下扎。玉米从拔节至抽雄的一段时间称为穗期，从抽雄至成熟的一段时间称为花粒期。在这两个时期，玉米需水量较大，特别是开花前的8—10天开始的30天内，玉米的需水量占总耗水量的一半，要求土壤水分保持在80%左右。

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