《农产品期货》：黑土地上的大高个——玉米的流通和价格影响因素

六、一天3亿斤玉米入关（玉米的流通和深加工）

因为东北地区土壤肥沃、地势平坦开阔等原因，东北三省的玉米产量占我国玉米总产量的45%左右，而玉米的销区则遍布全国各地，所以东北的黑龙江和吉林成了我国最大的玉米运出省，“北粮南运”是我国玉米的主要贸易格局。这几年，东北玉米运出量快速增加，从2011年到2017年，东北地区每年玉米外流的总量从1500万吨左右快速上涨至5000万吨左右。

近年来，由于饲料产业从华南、西南向东北地区转移，传统的“北粮南运”或变为“南猪北养”的格局。同时，随着环保等政策的影响，玉米淀粉、燃料乙醇等新增产能在东北产区扩张迅猛，东北地区玉米工业消费量也将进一步增加。随着饲料养殖、深加工产能在产区大量扩张，未来3—5年，东北主产地或将成为产销平衡区，传统贸易格局或有较大改变。

（1）玉米的流通

我国玉米主要产区在东北、华北地区，而销区则遍布全国各地，包括华南、华东、华北和东北。东北的黑龙江和吉林是我国最大的玉米运出省，玉米通过公路和铁路运往鲅鱼圈、锦州港等港口，然后再发往南方的各个销区。玉米的运输状况对玉米短期价格波动也有一定影响，若是遇到大范围雨雪天气，运输不畅，则会造成产区价格下降，销区价格上涨。

七、“玉”不琢，不成器（玉米价格的影响因素）

2012年夏天，美国中西部大旱，山姆在该年3月替他管理的基金下了注，赌的是玉米期货价格会上涨。随着灾情的日益显现，他理应感到高兴才对，但美国农业部的一份报告却预测，玉米将因创纪录的种植面积而获得大丰收。这份报告使得玉米期货价格应声而落，全月下跌12%。

面对农业部的“权威”报告和急剧下跌的玉米期货价格，对冲基金们纷纷平仓止损。但有两个原因使得山姆决定坚守阵地：第一，美国环保局在同年4月刚下发新的规定，要求2001年后制造的汽车所使用的汽油含乙醇量，将从10%上升至15%，这将增加对玉米乙醇的需求量；第二，如果美国农民们真的如农业部报告所说的那样种植了创纪录面积的玉米，那他们必然使用了平时不用的贫瘠土地，其新增玉米供应量不会如农业部报告预测的那样多。

山姆的第一个理由其实是业内常识。作为美国粮食和能源总体战略的一部分，用作燃料乙醇的玉米数量逐年上升，到2011年已达总产量的约40%。2011年，美国玉米消费的具体分布为：40%用于燃料乙醇，13%用于出口，36%用于美国的饲养业，剩下的11%用于其他各种用途。换言之，美国2011年作为燃料乙醇烧掉的玉米，是其投放国际粮食市场玉米的3倍有余。“玉米乙醇”成为美国农业名副其实的“三峡大坝”——国际粮食市场的供需关系是紧是松，靠此阀门调节足矣。

山姆的第二个理由则来自他独特的家庭背景。他成长于爱荷华州的农场，每天天不亮就要起床喂牛。他父亲在当警察的正式工作之外，还兼职当农民。山姆5岁时，他父亲曾带他坐上一架单引擎飞机，从空中检查他家的玉米地，同时向他解释一个投资者如何可以通过期货交易所出售他并不实际拥有的玉米。

山姆的独特经历，使得他高度重视实地调研。2012年5月底，他飞到了公司设在爱荷华州南部的研究性农场。当他从地里抓起一把泥土的时候，他对自己在玉米期货上的赌注愈发自信了——干裂的泥土在他手中轻轻一捏就散落了，地里的玉米还不到膝盖高，有些远低于6英寸。山姆派往各地实地调研的分析师们也反馈说，农民们都在抱怨天气太热了——这意味着干旱迫在眉睫。

山姆的公司在3月份以5.59美元/蒲式耳的价格购进的玉米期货，在7月30日涨到了8.1775美元/蒲式耳。就在这一天，山姆平掉了他的仓位，短短5个月获得了46.29%的回报。

（1）玉米价格的影响因素

玉米价格受到多方面因素的影响，其中，供求关系是最主要也是最直接的影响因素，包括产量、需求、物流、国家储备和进出口几个方面；非供求因素则包括政策性因素、经济周期、天气变化、成本收益情况、突发事件、其他谷物市场情况等（见下图）。

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