天气因素 继续支撑豆类

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二上涨，豆粕上涨。 CBOT5月大豆期货上涨21.3美分，报每蒲式耳1412.5美分，5月豆粕合约上涨3.4美元，报每短吨421.7美元;5月豆油合约上涨0.4美分，报每磅49.66美分。

盘面走势：①A2105收盘报6249，较上一交易日3.41%，成交量253685手，持仓量128810手，19043；A5-9月价差324；②B2104收盘报4391，较上一交易日0.64%，成交量39927手，持仓量13532手，634；③M2105收盘报3403，较上一交易日0.21%，成交量1037796手，持仓量1246090手，-50782手， 江苏现货与M2105基差132，与M2109基差83，M5-9月价差-49；④Y2105合约收盘报8816，较上一交易日0.23%，成交量765089手，持仓量455751手，-13378，Y5-9月价差846消息：1、美国农业部（USDA）驻布宜诺斯艾利斯专员周二发布报告称，阿根廷2020/21年度大豆产量预计为4,750万吨，较美国农业部官方预估低50万吨。

2、农业咨询机构AgRural称，截至上周尾段，巴西2020/21年度大豆收割率为25%，当周进度推进10%，但仍远低于去年同期的40%收割率。

市场报价：国产大豆价格5940。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3535，10。天津地区经销商报价，一级豆油9520。张家港经销商报价9750。广州贸易商报价9720。（单位：元/吨）仓单库存：豆一仓单8716手，0手；豆二仓单0手，0手。豆粕仓单22916手，316。豆油仓单4244手,100手。截至2月26日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存74.86万吨，较上周的69.69万吨增加了5.17万吨，增幅在7.42%，较去年同期的36.57万吨增加了104.7%。截至2月26日当周，全国港口食用棕榈油总库存67.37万吨，较上周的67.45万吨降0.1%，较上月同期的60.49万吨，增6.88万吨，增幅11.37%主力持仓：豆一2105合约前20名多头73770，9749，空头76890，12747，净持仓-3120； 豆二2104合约前20名多头8224，137，空头10120，974，净持仓-1896。豆粕2105前20名多头822888，-28877，空头881908，-27868，净持仓-59020。豆油2105合约前20名多头289315，-6279，空头338795，-8815，净持仓-49480。（单位：手）。

观点总结：豆一：随着基层余粮逐步消耗，农户惜售情绪渐涨，市场大豆流通量减少，加上大豆期货价格持续上涨，提振现货市场挺价信心，且全球通胀持续，粮价普遍上涨，以及港口进口分销豆减少，使国产大豆使用份额增加，均给大豆市场带来利好。但是下游蛋白厂库存尚未消耗完，采购积极性不高，同时大豆价格处于同期高位，大多采购主体观望情绪浓烈，给国产大豆带来不利。综合而言，短期利好占据优势，大豆价格或继续偏强运行。

豆二：巴西咨询机构AgRural公司周一发布的报告显示，上周巴西大豆收获步伐加快，但是依然低于去年同期以及历史均值。截至2月25日，巴西2020/21年度大豆收获完成25%，比一周前高出10%，但是仍低于去年同期的40%，也是2010/11年度以来的同期最慢收获步伐。交易所将阿根廷2020/2021年度的阿根廷产量提高4900万吨，之前预计为4700万吨。近期的降雨对产量形成转折点，消除了市场对于2018年旱灾重演的担忧，对盘面形成一定的压制。所以总体来看，美豆形成高位震荡的走势，对国内盘面的影响有限，预计豆二仍维持高位震荡的走势，盘中顺势操作为主。

豆粕：阿根廷高温干旱天气依然令市场担忧，巴西多雨天气也使得大豆收获及装船步伐缓慢，且美豆压榨需求强劲，美豆供应依然偏紧，均提振美豆价格上涨。不过，多家机构上调巴西大豆产量数据，StoneX将2020/21年度巴西大豆产量预估调高71万吨至1.3348亿吨，限制美豆进一步上涨的空间。总的来看，在南美天气不佳的背景下，短线美豆或仍偏强震荡运行。从豆粕基本面来看，受近期猪瘟有所抬头的影响，农户出栏较多，补栏热情受到影响，生猪存栏1-2月份连续2个月出现回落。另外，水产养殖业还未启动。对豆粕的需求有所打击。不过目前大豆的进口量有限，未来油厂的开机可能受限，加上油厂3月豆粕的销售合约较好，提振豆粕的价格。短期粕价或维持震荡走势，盘中顺势操作为主。

豆油：阿根廷高温干旱天气依然令市场担忧，巴西多雨天气也使得大豆收获及装船步伐缓慢，且美豆压榨需求强劲，美豆供应依然偏紧，均提振美豆价格上涨。不过，多家机构上调巴西大豆产量数据，StoneX将2020/21年度巴西大豆产量预估调高71万吨至1.3348亿吨，限制美豆进一步上涨的空间。总的来看，在南美天气不佳的背景下，短线美豆或仍偏强震荡运行。不过马盘方面，受船运调查机构数据显示，马来2月的出口增速可能也不乐观，加上马来进入增产季，资金高位获利了结离场较多，拖累棕榈油的价格。从油脂基本面来看，随着节日后果，油脂的提货有所增加，虽然油厂压榨量出现回升，不过豆油的库存却出现回落，加上棕榈油以及菜油的库存压力不大，对油脂还是形成较好的支撑。另外，美国众议院批准1.9万亿刺激计划，参议院通过希望也较大，流动性充裕难改，提振大宗商品价格。综合来看，近期豆油预计保持偏强震荡走势，偏多思路对待。

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