棉花期货：多空因素交错 “金三”或黯然离场

近期，国内外棉花库存消费比下降，美债收益率上升，A股由强转弱，加之新棉种植意向飘忽不定，国内纺织市场上下游传导节奏减缓，影响棉花价格走势的因素错综叠加。

根据美国农业部2月份供需报告，2020/21年度全球棉花总产2485.2万吨，较上月调增27.8万吨，同比大幅减少173.6万吨；全球消费量2551.9万吨，环比调增32.3万吨，同比大幅增加317.9万吨；全球期末库存2084.4万吨，环比调减12.7万吨，同比减少69.4万吨，报告数据整体偏于利好。另外，近期巴西棉花种植即将结束，根据巴西棉农协会预测，2020/21年度巴西植棉总面积为135.6万公顷，同比减少16%，单产预计下降1.5%，产量预计下降17%。前期NCC美国意向面积也有下降预期，但市场对其实际种植情况仍持观望态度，目前将目光转向本月末的植棉意向报告。

伴随美元指数上涨，国内外期货持仓大幅缩减，且下游纺织业不温不火，新订单跟进不足等问题，棉花销售降温明显。按照国家棉花市场监测系统数据测算，2021年3月1-5日、3月8-12日两周，全国棉花加工企业累计销售新棉19万吨、17万吨，环比前一周下降30%-40%，同比增加10%-30%。在观望与徘徊之间，部分纱线价格每吨已经下调近千元，棉花价格更是快速回落。前期郑棉16000元/吨整数关口被看作强支撑位，如今已沦为阻力线。

面对宏观金融通胀、疫情发展、产业供需变幻以及新棉种植意向等因素，短期牵制棉市行情因素增多，将需要时间与空间进一步释放。在此背景下，预计“金三”旺季或黯然离去。

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