伦镍沪镍“前后脚”涨停 后市镍能否回归合理区间？

3月23日是“青山镍”逼空事件后的伦镍合约的第一个交割日。在此之前，本定于16日~22日交割的镍合同都推迟至23日交割。当日，伦镍结束了连续5个交易日的暴跌，逆势上涨，最后封住涨停板，收报20.63万元人民币/吨（3.238万美元/吨）。伦交所发公告称，当天第二场场内交易中的镍品种合约已达预设的每日价格上限，因此将被视为受到干扰，决定此时间段达成的所有交易无效。

LME | 伦敦金属交易所

随后不久，23日国内夜盘，沪镍合约也“复制”了伦镍的走势，在当天22：10分左右封停，收报24.574万元/吨。

伦镍的合理价位应该在3.5万美元/吨左右。由此可见，镍价正在回归合理区间。综合各种因素，长期来看，国际市场的镍单价或能重回2万美元以下。主要因素包括了：国内外镍企产量、俄镍供应、美联储加息等。

美元

首先，随着全球经济的复苏，如果如青山集团的高冰镍等品种类型的生产能够形成一定的规模，那么全球市场上的镍元素将能回归往年的小幅过剩，镍价也会回归合理区间。宝城期货金融研究所所长程小勇称，“据我们测算，2021年全球镍元素供应缺口仅有4.6万吨，2022年上半年可能扩大至5万吨~6万吨左右，下半年随着高冰镍产出形成规模和镍生铁的产量回升，全球镍元素会回归小幅过剩。”

其次，作为镍品种供应大国，俄罗斯的镍在国际市场占据重要地位，可以说是今年研判镍价走势的最重要的判断因素，当然也是最不稳定的因素。2022年已经过去1/3，后续俄罗斯和乌克兰之间的冲突战争将会何去何从？欧美国家是否有可能对俄进出口经济、金融放松制裁？俄乌通过谈判达成和约？都将是需要持续关注的重点——因为这些都很大程度上影响了俄镍对于全球市场的供应。仅仅就我国来说，如果俄镍能顺利流入我国市场，那么当前镍品种供应短缺的局面将被缓解，是国内镍价格重回合理区间、稳定市场情绪。

俄罗斯港口 | 顿河罗斯托夫港口

此外，镍作为全球新能源金属，市场需求预计会持续上涨。因此，美联储加息会否带来投机买盘的进一步升级、推高镍价，显然也将影响镍价走势。

合而观之，当前镍价暴涨跟本原因还是供应结构性紧张：目前市场最紧缺的镍元素品类是电解镍、硫酸镍。如果能够“对症下药”稳定供需两端，长期来看，预计镍价能在不久后重回合理区间。

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