纯碱触及两个月以来高位，一文研判下游玻璃后市逻辑

6月8日，国内期货市场中的纯碱主力合约涨幅超过2%，触及4月以来的高位。近期，随着国内各地的疫情情况好转，各地的开工率正在持续走高。相应地，纯碱装置近期逐步开始投入复产，进一步推升了各行业的开工率回归高位。最后，随着近期物流运输的恢复，现货市场中的纯碱原料得以正常运输。总体而言，全国纯碱库存正在持续下降。

众所周知，因为玻璃和纯碱是上下游关系，玻璃和纯碱的行情走势关联性强。目前，玻璃增仓幅度很大，多头主要受到成本上涨和市场供需情况改善的影响。与此同时，期市中的多空博弈并非成本不稳定，反而更多的是供需“博弈”。

后市玻璃可以更多地关注终端需求。相较于4-5月份，6-7月份的新点火增量增长势头迅猛，供给尚无减量，市场终端需求大。此前，受到疫情反扑、纯碱下游回款困难、地产行业不景气等因素的影响。然而事实上，截至目前，这种情况依旧没有得到明显改观。具体来看，玻璃下游订单天数较低、开工率仍然处于历史低位，生产商家补库的积极性偏弱。因此，整体上，玻璃的需求难言乐观。

不难看出，现货依旧在下行通道当中，因为玻璃后市走高的可能空间较有限。拿今年与2020年的相关数据比较，2022年的市场增量刚需显然小于2020年。不仅如此，2022年的玻璃供应端远远高于两年前。因此，未来短期以内，玻璃去库较为困难。综合玻璃的乏力表现，建议当下谨慎对待。

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