浅谈花生期货上市对传统现货行业的影响（一）

证监会近日批准郑州商品交易所开展花生期货交易。花生期货合约正式挂牌交易时间为2021年2月1日。

花生期货合约要点：

据郑州商品交易所花生期货合约和规则制度征求意见的公告内容所示，花生期货合约设计草案如下：

同时具备大宗商品属性及标准化质量体系的油用花生作为合约标的相对合理，将有利于上市初期花生期货市场的平稳运行。从上述花生期货合约设计及交割品级的设置上来看，花生期货基准交割品对应了现货市场中油用花生整体质量的中上等水平，对标了国内中大型油脂压榨企业的原料采购质量标准。既能自然切入现货贸易货物流转环节，又能衔接产业链上下游服务实体企业，与此同时，较好的油用花生质量标准也可以为花生压榨企业的原料质量方面起到规范和引导作用。

花生产业链简介：

（1）花生产业链结构

花生产业链主要分为三个环节，分别是上游种植、中游贸易及加工、下游销售及终端消费。整体来看，花生的压榨工艺业内发展较为领先，食品加工工艺目前还停留在较为初级的水平，以简单调味直接食用为主，深加工制品市场份额很少。下游延伸产业主要以花生粕的饲用加工为主。

花生产业链上游主体由农户、合作社等元素构成，主要从事花生种植、收获、晾晒工作，该环节决定了花生供给的数量与质量。现阶段我国花生种植经营较为分散，生产组织化程度不高，规模化经营程度低，使得农户常常在定价过程中处于不利地位。同时，国内先进的种植技术还有待普及，同一地区农户间种植水平层次不齐，导致花生质量差异较大，初级贸易市场报价混乱，极端行情下农户难以抵御市场风险。因此，农户的种植意愿容易受到当年产情和个体收益的影响，进而导致种植面积出现明显波动，使得下游加工企业原料采购无法得到保障，引发一系列经营风险。

花生产业链中游主要由贸易企业、加工企业、进出口企业构成，其中，贸易企业从农户、经纪人、进口贸易商手中收购花生，通过分级、筛选、调配后，为加工企业提供原料，并为出口企业提供货源，扮演了花生流通环节的重要角色。花生加工企业主要分为食品加工企业及油脂压榨企业，目前，国内花生食品加工企业以兴盛德、南乳、酒鬼等品牌为代表，以数量多、种类多、规模小而分散为特征，龙头企业市场份额占比相对较低；花生压榨行业集中度较高，以鲁花、益海嘉里及中粮等大型压榨企业为代表，综合市场份额占据国内花生压榨行业的半壁江山。目前，由于花生原料定价机制不健全，价格信号不灵敏，导致了中游贸易及加工企业面临较大的原料采购风险以及产品销售风险。

花生下游销售主体主要由经销商、商超、电商、批发市场、农贸市场和终端消费者等构成，负责花生产品的营销。目前国内花生加工企业除了自营销售产品外，一般都通过经销商进入商超、批发市场和农贸市场进行销售。

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