行话术语知多少——期货市场专用名词（三）

01.期货行情表解读

交易者进行期货交易，当然是看着行情做的。行情表上各个数据的含义必须搞得清清楚楚，否则就是“夜半临深池，盲人骑瞎马”。

下表中的报价均为人民币元，其中线材、铜、铝、锌均为吨价，黄金为克价，白银为千克价。第一列为品种及该品种合约的交割月份，1905代表2019年5月交割合约；第二列为最新成交价；第三列为涨跌值，涨跌值是最新价与最后一列“昨结”的比较结果，“昨结”实际上是昨日结算价的简称，在股市中，涨跌值是最新价与昨日收盘价的比较结果；第四列“涨跌幅”的含义为涨跌值占“昨结”的百分比；倒数第二列结算价的含义为当日成交价格按照成交量加权计算得到的平均价，至当日收盘，该价格即为当日结算价，而在下一交易日，该价格即成“昨结”。

注意，在股市中，收盘价很重要，因为它是下一交易日股价涨跌值、涨跌幅以及涨跌停板的依据，一些庄家为了影响价格在临收盘时突然袭击，达到抬高或压低收盘价的目的。而在期货中，下一交易日的涨跌值、涨跌幅以及涨跌停板的计算依据是昨日结算价而非收盘价，因而，类似的突袭即使影响了收盘价也毫无意义。

02.竞价方式

期货交易的早期，由于没有计算机，交易时采用场内集中公开喊价方式。场内投资者在交易所的交易池内或交易大厅里面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求。

公开喊价方式通常有两种形式：一是连续竞价制(动盘)。在这种情况下，新的成交价连续不断地产生。欧美期货市场都采用这种方式。这种方式的好处是场内气氛活跃，但其缺陷是人员规模受到场地限制。众多的投资者拥挤在交易池内，人声鼎沸，以至于投资者不得不使用手势来帮助传递交易信息。连续竞价制的另一个缺陷是场内交易员比场外投资者有更多的信息和时间优势。抢帽子交易往往成为场内交易员的专利。

公开喊价的另一种形式是日本曾经采用过的一节一价制。一节一价制把每个交易日分为若干节，每节交易中一种合约只有一个价格。每节交易先由主持人叫价，场内交易员根据其叫价申报买卖数量，如果买量比卖量多，则主持人另报一个更高的价；反之，则报一个更低的价，直至在某一价格上买卖双方的交易数量基本相等为止。这种方式相当于现在的集合竞价。

计算机技术普及后，世界各国的交易所纷纷改弦更张，采用计算机来代替原先的公开喊价方式。计算机撮合成交是根据公开喊价的原理设计而成的一种自动化交易方式，它具有准确、连续、速度快、容量大等优点。目前，我国的期货交易所都采用计算机撮合成交方式。

小贴士

历史上的红马甲与黄马甲

在电子化交易之前，期货交易和证券交易都采用场内公开叫价方式，众多的交易员集中于一堂。因为人数众多，拥挤不堪，即使彼此说话大吼大叫，有时也难以听清，所以衍生出一套独特的手势语言。每到收盘之时，地面总是遍地纸屑，一片狼藉。不难想到，这么多人挤在一起，保持交易秩序并不轻松。在长期实践中，交易所摸索出了一套有效的现场管理方法，他们让期货（证券）公司、期货（证券）自营会员派驻交易所的交易员一律穿上红马甲，马甲背后有大字印刷的席位号码。而交易所的交易大厅管理人员一律穿上黄马甲，其好处是一眼就能辨别对方的身份。穿红马甲的人也被称为“出市代表”。

电子化交易兴起后，交易大厅的功能越来越弱化。开始时交易大厅内安置了大量计算机终端，红马甲们安安静静地坐在自己电脑前接听电话并下单，场内已经失去了以往常有的喧嚣之声。当互联网及远程交易兴起后，交易终端可以直接联通到投资者自己的办公室，红马甲们也不必进场了。2006年成立的中国金融期货交易所，干脆在成立之时就宣布不设交易大厅，因此也无须出市代表了。一些较早成立的交易所尽管还有交易大厅，但实际上也不再发挥原来的功能，有些直接被改作他用。

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