行话术语知多少——期货市场专用名词（八）

01.期货交易与股票交易的差别

知道了期货交易的规则之后，下面再将期货交易与股票交易比较一下。由于股票交易的普及率比较高，不少投资者都有过股票交易的经历，而这两个市场既有共同之处，又有较大的差异。通过比较，认识期货交易的特点会相对容易一些。

两者的共同点为：竞价交易方式基本相同，都是采用规定时间段内集中双向竞价方式，因而，仅从行情表上看，所用的术语也差不多，比如，都有开盘价、收盘价、最新价、涨跌幅、买量、卖量、交易量等，画出来的K线图也差不多。因而，大量的技术分析方法和分析指针在两者之间几乎可以没有差别地被使用。

两者的差异有：

（1）期货交易中，持仓量是可变的；在股市中，股票在一级市场发行后进入二级市场，只要一级市场没有什么变化（比如增股、缩股），二级市场上的流通筹码就是恒定不变的，因而，其持仓量是不会发生变化的。

（2）期货交易中，任何一个合约都有到期日，到时都会摘牌；在股市中，只要上市公司本身不出问题，其股票可以永久地交易下去。

（3）期货交易中，不仅可以做多，也可以做空，即在无货的情况下也可以卖出，因而，期货交易是双程交易；在股票交易中，只能先买后卖，即只能做多而无法真正做空（现在的融券卖空并非真正的做空，不仅受到很多限制，而且需支付融券成本），故股票交易本质上是单程交易。双程交易显然比单程交易更灵活。在股市中，若遇熊市，市值大幅降低，投资者都难以获利，绝大部分投资者亏损是免不了的。而在期货交易中，不论是牛市还是熊市，对投资者来说，都有盈利的机会。

（4）期货交易采用保证金交易方式，这是与股票交易的又一重大差别。众所周知，在股票交易中，1万元价值的股票必须要用1万元才能买（股市中只能通过融券加杠杆，但也是需要支付融资成本的）；在期货交易中，即使保证金收取比例高至10％，买卖1万元价值的期货合约也只需1000元，合约价值是保证金的10倍。显然，在期货交易中，资金成本被大大节约了。而所谓杠杆机制，就是指合约价值与保证金的倍数所发挥的作用。保证金比例越低，资金的利用率就越高。

（5）期货交易的资金利用率非常高，这不仅体现在保证金机制上，还体现在采用T＋0交易方式上。在股票交易中，当天买进的股票当天不能卖出，在期货交易中却没有这种限制。这意味着一笔资金在当天交易中可以反复使用。实际上，在期货交易中的确也存在一些专做短线交易的交易者，尽管其资金量并不大，但交易量却非常可观。

（6）期货交易的交易手续费比股票交易的交易手续费低得多。在我国，投资者在期货交易中所付出的双边（来回）手续费通常不会超过合约价值的千分之一。比如，大豆期货交易中，当手续费为单边每手3元时，来回总计为6元，即每吨合0.6元，当大豆价格为每吨3000元时，手续费只有万分之二。又如，在上海期货交易所的铜期货交易中，交易所单边每手收取合约价值的万分之零点五，若期货经纪公司加倍，则来回手续费为万分之二。在股票交易中，即使不考虑交易手续费，单单千分之一的印花税费用就远超过了期货交易。

02.高收益与高风险

在杠杆机制的作用下，期货交易比股票交易表现出了更高的收益性和更大的风险性。下面不妨作一个具体的比较。假定股票和期货的价格同样是上涨2％，同样是买家，由于股票是全额交易，在不考虑交易成本的情况下，获利率就是2％，而对期货投资者来说，假定保证金为10％，那么获利率就是20％了。当然，高收益与高风险是对称的。对于卖出期货合约的投资者而言，当期货价格上涨2％时，损失也将高达保证金比例的20％。回想一下前面的案例，大豆价格从2400元/吨跌到2240元/吨，那位买了80手大豆的投资者在短短的几个交易日中不仅损失了全部12万元保证金，还倒欠了期货经纪公司9600元。不难想到，如果当初卖出了80手大豆合约呢，那么短短几个交易日投资者就会获利12万元以上，获利率超过100％。

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