调整趋势加剧 今年玉米牛市能否可期

近日，玉米调整趋势明显加剧，前几天在多头增仓推动下短暂走强，携手刷新1个月高位，随后盘面反转，玉米期货价格一路向下。据数据显示，近日，玉米期货主力合约遭遇3.62亿元资金流出。截至目前，玉米期货主力05合约报在2800元，跌幅0.64%，市场究竟发生了什么?

玉米价格在2020年持续走牛的步伐终于在2021年伊始得到了降温，春节前，玉米行情高位，市场流通货源较少，看涨氛围浓厚，节后，玉米价格继续上调，玉米供应的缺口仍在，但市场购销情况清淡，仍处于春节休假模式，现货购销仍处于停滞状态，局部地区玉米价格偏强，整体来看，玉米市场高位运行。

而目前来看，短期2900元关口压力位仍然较大，虽说节后归来小幅破掉2月5号反弹的高点，但随着近来短线分时图走势的冲高回落，似乎暗示了玉米空头正在隐隐作动，加之本就处于相对高位，投资者纷纷担忧市场会否部分消化先前所形成的涨幅?

今年玉米的大牛市还能否再接再厉?

先来分析下玉米价格表现偏强的主要原因如下：

一、近期原油价格的上涨，对乙醇汽油价格有所提振，对原料玉米的需求也有所增加。

二、春节过后，粮农手中的余粮不多，贸易商看涨情绪浓厚，持货不出，部分加工企业有用粮需求，导致玉米价格拉涨。

三、玉米供应缺口仍大，进口方面到港数量不多，对市场影响有限。但关注利好的同时，市场上一些利空信号不能忽略。玉米的替代品越来越多，如果玉米价格还会继续上涨，进口的替代品的数量势必会增加。而且小麦等产品库存较多，且价格低于玉米的价格，若玉米价格仍高位，小麦等产品会进入饲料领域。而且玉米的产能会增加，在巨大的需求下，2021年玉米的播种面积肯定增加，供应提升的情况下，玉米价格将会回落。

玉米背后的内在逻辑是怎样?

气温渐回售粮加快，短期供应或有增加

供应面角度，现阶段主要关注售粮进度方面，据了解，短期来看，黑龙江气温将快速回暖，低趴粮出售在即：中央气象台预测，2月26日8时至28日8时，东北将迎来一波气温上升，除黑龙江北部地区外，黑龙江地区气温将升高至4-8度，部分地区12度。气温升高不利低趴粮存储，结合正月十五后时间节点，预计低趴粮将开始大量出售，供给增量预计将打压东北玉米现货价格，具体来看，根据最新发布的数据显示，截止2月22日，全国主产区玉米售粮进度73.38%，较去年同期58%快15.38个百分点，售粮进度加快，近阶段市场玉米供应或有增加。

下游加工暂时清淡，饲用需求稳步增长

需求一方来看，近期下游深加工企业采购意愿整体不高，据调查82家玉米淀粉加工企业，截止2月16周(第7周)，玉米淀粉企业淀粉库存总量达83.32万吨，较上周65.88万吨增加17.44万吨，增幅为26.47%，而较去年同期98.81万吨减少15.49万吨，减幅为15.68%。根据Cofeed调查的同口径29家玉米淀粉加工企业，截止2月16日当周(第7周)，该29家淀粉企业厂内+港口库存共有46.23万吨，较上周36.75万吨，增加9.48万吨，增幅为25.80%，而较去年同期52.15万吨减少5.92万吨，减幅为11.35%，深加工行业需求有待发力。

再看玉米饲用方面，据农业农村部最新数据显示，2020年末全国生猪存栏40650万头，比上年末增加9610万头，同比增长31.0%，恢复到2017年末的92.1%;比三季度末增加3612万头，环比增长9.8%，生猪存栏连续5个季度环比增长，这或为后续玉米饲用需求持续注入良好预期，但近来全国各地非洲猪瘟有局部爆发的态势，短期来看，玉米需求或受到一定程度带动回落。

从当前市场是来看，20年玉米的产需缺口将会逐步被替代物或进口数量弥补，导致玉米市场实现供需平衡，甚至阶段性的供大于求，从而使得玉米市场的上涨缺乏动力和催化剂，短期会有小波折。不过现在市场普遍共识是2021年全领域的通胀，大宗商品基本轮番上涨，预计后期玉米还将有一个阶段性大行情。

虽说玉米库存有一定降幅，但供给的增量以及短期需求的降温仍对盘面构成一定压力，预计反弹高度有限。中长期来看，生猪产能的恢复，深加工企业后续需求的转好，或为玉米价格走势注入较为有利的支持。

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