商品的基本面包括哪些内容？

商品的基本面，主要包括供给和需求、弹性、替代品与互补品、库存、产业链几个部分：

1、供给和需求微观经济学中的供求理论认为，在其他条件不变的情况下，价格的上涨会带来供应的增加和需求的减少；反之，价格的下跌会带来供应的减少和需求的增加。

2、弹性：在供求关系中，工业品主要看需求，而农产品主要看供给

①需求弹性：价格的变化带来的需求量的变化

以螺纹和热卷为例，螺纹主要用于固定资产投资和基建领域，依赖于投资需求；热卷主要用于汽车以及家电领域，主要是消费性需求。投资需求主要受到国家的政策、市场的预期等因素影响，弹性比较大；而消费需求相对稳定一些，更多是受到淡旺季的因素影响。

②供给弹性：价格的变化带来的供应量的变化

以鸡蛋为例，鸡蛋属于可以快速增产的产品，所以逢高就空淡季的远月合约，基本上屡试不爽。因为鸡蛋的供给是可以短时间补足的，而且没有多大的资金和技术壁垒。

③一年生农作物的“天气市”

大豆属于一年生的农作物，全球的供给主要取决于种植面积和生长关键期的天气情况，如果生长的关键期天气异常，单产下降明显，将导致供给出现较大变动，资金会配合炒作，价格会迅速拉升，但是需要注意的是，这种价格的变化往往缺乏持续性，因为第二年种植面积和天气都会变化很大。当种植利润较高时，农场可以锁定期货价格，第二年减少玉米种植面积，增加大豆种植面积。

3、替代品与互补品

①在其他条件不变的情况下，如果说一种商品的价格上涨导致了另一种商品需求量的上涨，那么这两种商品就为替代品

举个例子来说，豆油和棕榈油就是一对替代品，当豆油价格不断上涨时，消费者会减少对豆油的需求，而会增加对棕榈油的需求，从而导致棕榈油的需求量增加。当然，整个油脂板块替代品比较多，不光有豆油、棕榈油、菜油这些上市的品种，还有花生油、橄榄油、葵花油、玉米油等等，替代品非常多，而且近年来随着人们收入水平的不断提高，对于更加健康的小品种油的需求在不断提高，对传统的豆油、菜油等品种需求有所下滑。

②在其他条件不变的情况下，如果一种商品价格的上涨导致了另一种商品需求量的下跌，那么这两种商品就是互补品

例如焦炭和铁矿石就属于互补品，因为焦炭、铁矿石、石灰石都是高炉炼铁的炉料，当焦炭价格大幅上升的时候，市场上对焦炭的需求量就会下降，而炼钢的时候焦炭和铁矿石是按照一定的配比作为炉料的，焦炭的需求量下降了，那么铁矿石的需求量也会下降的。

4、库存

从产业链的角度比较容易理解库存，产业链分为上游、中游、下游，上游主要是生产企业那里的库存，我们称之为工业库存，中游主要是贸易商那里囤积的库存，我们称之为社会库存，下游主要是终端企业为了维持日常使用所保留的一部分库存，我们称之为工厂库存。

此外，工业品通常都有库存周期，也叫做基钦周期，其中主动建库存过程中的上涨和主动去库存过程中的下跌是两个主要阶段，被动建库存过程中的下跌和被动去库存过程中的上涨是两个次要阶段。

5、产业链

以大豆产业链为例。大豆是压榨企业的原材料，而豆油和豆粕是产成品，1吨大豆压榨大于能够产生80%的豆粕、18%的豆油、还有2%的漏损率。但是需要注意的是，大商所把大豆分为豆一和豆二，豆一是国产非转基因大豆，豆二是转基因大豆。国内的豆粕和豆油大多是从美国进口的转基因大豆压榨而来，所以说豆二才是豆油和豆粕的原材料，但是由于豆二的持仓量较小，市场参与的并不多，所以对于压榨企业的产业利润套利不是直接的在成品与原料之间进行反向交易，而是在两个产成品之间进行反向交易，也就是常说的油粕比套利。

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