免费领取《V策半月刊》、
特色指标、顶底计算器 V策财经 — 中国专业的期货交易服务平台股指期货交割的时候价格会出现明显变化,这种变化被称为股指期货交割日效应。
交割日效应是指在某个股指期货合约的交割日临近时,参与期货交易的多空双方为了争取到一个对自己有利的合约交割价,运用各种手段对期货或现货价格施加影响。
特别是股指期货合约以股票现货指数为参照,通过现金进行交收,这样在最后临交割时,现货指数对股指期货就几乎是起到决定性的作用,因此会有大资金进入现货市场,导致股指大幅震荡,从而形成交割日效应。
形成交割日效应需要两个要素:一是机构投资者比例高,二是市场上交割合约持仓量大。机构投资者多用一个投资策略,而个人投资者的投资策略则较多样化。
当机构投资者占主导时,由于机构投资者的仓位一般较大,且很多仓位同时使用一个策略,则会对市场影响较大。个人投资者行为则因策略分散难以对市场形成明显影响,而市场上当月交割合约仓量不大时,也难以对行情形成实质性影响。
交割日对股指期货结算价进行操纵是导致“交割日效应”的一个重要原因,沪深300指数期货合约的最后结算价以最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价计算出来。
这不仅有助于避免因市场操纵所导致的股价异常波动,还能够增加套利者的基差风险,促使多数套利者在到期之前平掉套利组合头寸。而且,最后结算价时间跨度区间更长,远长于台湾的30分钟,因此能够更加有效避免操纵行为的发生,有助于更好地减少“交割日效应”。
其次,合理的持仓限额制度阻断价格操作的源头。为控制股指期货交易和交割风险,中金所早在股指期货推出之前,运筹帷幄,预先制定了一系列风险控制制度,如持仓限额制度、大户持仓报告制度、强行平仓制度、强制减仓制度、风险警示制度等。其中,持仓限额对控制交易风险、淡化“交割日效应”具有非常重要的作用。
扫描二维码 免费领特色指标