热卷为什么比螺纹价格高 为什么可以跨品种套利

热卷和螺纹钢都是黑色系品种，原材料都一样，甚至可以跨品种套利，可是为什么热卷比螺纹价格更高呢？

螺纹钢和热卷同属于黑钢产品，从原材料锻造成钢坯的过程均相同，只是从钢坯轧制成了不同形状特性的钢材。

螺纹钢是方坯通过热轧形成的带肋钢筋，而热轧卷板是以板坯(主要为连铸坯)为原料，经加热后由粗轧机组及精轧机组制成的带钢。所以二者的原材料加工过程是完全相同的，有着共同的影响因素，导致二者的价格走势具有较强的相关性。

直观可以看出，螺纹钢和热卷期货价格趋势是一致的，通过数理统计分析，二者的相关系数为0.98，为高度正相关。这就为二者之间进行跨品种套利奠定了基础。

尽管螺纹钢和热卷价格走势高度相关，但由于二者的下游消费领域有所不同，除了二者都会应用于基建外，螺纹钢消费更侧重于房地产建筑用钢，热卷更侧重于汽车、船舶等用钢需求，房地产、汽车、船舶等行业都具有较为明显的季节性规律，房地产旺季一般在3-6月份，而汽车的旺季一般在3月和12月、船舶的旺季一般在年底。螺纹钢和热卷价格强弱具有明显的季节性差别造就了二者的价差也具有一定的规律性。

从生产成本角度来看，由于热卷生产线相比螺纹钢生产线具有投入大、轧制成本高及设备维护费高的特点，一般认为热卷要比螺纹钢成本高200—300元/吨。

所以理想状态中当热卷价格高于螺纹价格200-300元/吨左右时，我们认为价差是相对合理的。但在现实情况下，由于两者价格波动的剧烈性，影响因素的差异性等，价差波动的区间也明显扩大。

但依然具有区间回归性，因为热卷和螺纹的生产线是可以相互转换的，当一方利润明显高企时，产量会相应增加，利润低的一方产量会减少，从而通过价格变化来调节二者的利润差异。

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