影响玻璃纯碱的基本面

政策方面，2020年国家对纯碱行业准入条件予以废止，但由于传统纯碱产能仍属高污染行业，碳中和背景下在环保方面的约束使得氨碱法产能亦难以进一步扩张，且伴随着部分产能退出市场，此后大型新建产能或主要以天然碱法产能为主。

纯碱库存方面，自2020年年底以来碱厂库存呈下降趋势，去库趋势保持至2021年三季度，随着现货价格水涨船高，下游负反馈愈发明显，结合下游浮法玻璃价格在三季度的下行状况，下游采购意愿明显减弱，等到供应端扰动基本消散后，碱厂库存在11月快速增累库，碱厂挺价动能减弱现货开始松动。当前库存水平接近去年同期水平，中短期内纯碱价格的下行压力仍大。

生产利润方面，上半年在现货价格一步一个脚印抬升，生产利润逐步从亏损提升至中性水平，而在供应端发生扰动纯碱供不应求现货上升速度加快的情况下利润也是一飞冲天，氨碱企业生产利润突破1500元/吨，但并没有维持多久，随着供应端的恢复生产利润下行，从盘面价格来看纯碱利润仍维处在近年来较好的水平，意味着中短期在纯碱高开工率、高库存下当前盘面或仍然有下降的空间。

而从长期来看，安徽红四方25万吨产能，江苏德邦60万吨产能将在明年上半年投产，江苏连云港碱业搬迁将造成130万吨的产能损失；内蒙古远兴能源340万吨天然碱产能预计将在明年年底陆续投产。故明年下半年纯碱没有显著的供应增量压力，考虑到企业检修以及可能出现其他环保因素对供应端造成干扰，纯碱产量仍有可能出现阶段性的下降。

政策方面，去年年中工信部平板玻璃价格座谈会上强调要努力增加平板玻璃供给，稳定市场价格，工信部印发修改后的水泥玻璃行业产能置换实施办法，浮法玻璃仍被定义为产能过剩产能置换条件严格，而光伏玻璃方面则采取差别化政策，新上光伏玻璃项目不再要求产能置换，但需建立产能风险预警机制。

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